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                       ——從2月份非制造業(yè)PMI解讀當前經濟形勢
                                    中國物流信息中心

2011年2月，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國非制造業(yè)商務活動狀況指數(shù)為44.1%，環(huán)比回落12.3個百分點。由于非制造業(yè)沒有綜合指數(shù)，通常以商務活動狀況指數(shù)來反映非制造業(yè)經濟總體變化和生產供給狀況。除該指數(shù)以外，其余各主要指數(shù)也不同程度回落。其中，新訂單指數(shù)回落8.0個百分點，達到45.1%；新出口訂單指數(shù)達到46.2%，回落3.4%，從業(yè)人員指數(shù)回落1.1個百分點，達到48.8%。上述數(shù)據變化顯示，本月非制造業(yè)經濟活動和市場需求整體回落。
    我們認為，2月份的回落主要是受季節(jié)因素影響。剔除季節(jié)因素，當前非制造業(yè)經濟活動走勢仍保持在正常走勢范圍之內。本月業(yè)務活動預期指數(shù)環(huán)比依然小幅上升0.6%，達到68.7%，連續(xù)四個月保持環(huán)比上升趨勢，說明企業(yè)對市場預期依然樂觀。
    三大行業(yè)的具體變化也體現(xiàn)了季節(jié)性因素對非制造業(yè)市場的影響：
    一、建筑業(yè)活動延續(xù)淡季特征，市場需求有所恢復
    本月，建筑業(yè)的商務活動指數(shù)達到37.3%，環(huán)比回落了3.0個百分點，連續(xù)兩個月保持在50%以下，反映建筑業(yè)的市場活動受施工淡季影響，仍然保持低迷。從新訂單指數(shù)來看，雖然仍徘徊在50%以下，但較上月回升了4.9個百分點；其從業(yè)人員指數(shù)的環(huán)比也回升了5個百分點。說明隨著春節(jié)結束和天氣的逐步回暖，建筑業(yè)的市場需求和就業(yè)情況有所恢復，關注其進一步的回升力度。同時，在水利等基礎設施和保障房建設預期的帶動下，建筑業(yè)的業(yè)務活動預期上升至78.5%,達到了自去年4月以來的歷史高點，顯示了建筑企業(yè)對今年市場變化依然充滿信心。
    二、生產性服務業(yè)的市場活動和需求雙雙回落
    本月，生產性服務業(yè)的商務活動指數(shù)為44.1%，環(huán)比回落11.3個百分點；其新訂單指數(shù)為45.1%，環(huán)比回落7.9個百分點，顯示生產性服務業(yè)的市場活動和需求雙雙出現(xiàn)回落。我們認為，生產性服務業(yè)指數(shù)的回落來自于信息服務業(yè)和物流業(yè)等主要行業(yè)活動和需求的季節(jié)性回落。一方面，春節(jié)期間，社會大部分企業(yè)的經營活動減緩，導致相應的信息服務需求回落明顯。另一方面，本月以貨物運輸為主的物流活動也有較為明顯的下降，從而帶動了生產性服務業(yè)活動的整體回落。
    三、消費性服務業(yè)節(jié)后回落
    本月消費性服務業(yè)的商務活動指數(shù)達到46.5%，環(huán)比回落16.1個百分點；其新訂單指數(shù)達到45.7%，環(huán)比回落12.5個百分點。我們認為，消費性服務業(yè)大幅回落主要受春節(jié)因素影響。一些主要消費性服務業(yè)的節(jié)日需求在1月份得到了集中釋放，本月出現(xiàn)了明顯回落。另外，由于春節(jié)消費多集中在2月上半月，進入下半月以后，隨著節(jié)日結束，一些消費性行業(yè)也出現(xiàn)了較為集中的回調。預計下個月開始，主要消費性服務業(yè)的活動將逐步回歸常態(tài)。
從非制造業(yè)PMI來看,有兩個方面值得關注:
    一、中間投入價格指數(shù)居高不下
    本月中間投入價格指數(shù)雖小幅回落0.1個百分點，但仍保持在64.5%的高位。三大行業(yè)的中間投入價格指數(shù)均在60%以上，反映出非制造企業(yè)整體仍面臨著較高的通脹壓力。從企業(yè)反映情況看，本月通脹壓力反映比較明顯的是受燃料價格上漲影響較大的物流業(yè)以及生產資料批發(fā)零售業(yè)等生產性服務業(yè)。本月，生產性服務業(yè)的中間投入價格指數(shù)升幅最大，環(huán)比上升2.1個百分點，達到64.0%，這是自2008年8月以來的歷史最高點。
    二、房地產行業(yè)主要指數(shù)持續(xù)回落
    本月，房地產市場的經營活動和市場需求繼續(xù)出現(xiàn)回落。其商務活動指數(shù)達到38.3%，環(huán)比回落6.4個百分點；新訂單指數(shù)達到39.7%，環(huán)比回落2.3個百分點，連續(xù)五個月出現(xiàn)回落。我們認為，本月房地產行業(yè)主要指數(shù)的回落,不排除淡季因素的影響。但從近期針對房地產市場的調控來看，無論在政府監(jiān)管、金融、稅收、需求管理和房源供應等各方面的政策力度都明顯加大,顯示出政府在治理房價的態(tài)度上更為堅決。在這樣的背景下，我們認為，在未來幾個月房地產市場旺季，需求能否出現(xiàn)有效回升，值得關注。