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中國物流信息中心 文韜

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2025年1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.1%，較上月下降1個百分點，顯示經(jīng)濟運行短期有所波動。分項指數(shù)變化顯示，受季節(jié)性因素影響，企業(yè)接單有所回落，生產(chǎn)活動短期有所放緩。但市場價格趨穩(wěn)運行，企業(yè)資金壓力有所緩解，制造業(yè)穩(wěn)定運行基礎(chǔ)牢固，企業(yè)對后市預(yù)期普遍樂觀。預(yù)計一季度制造業(yè)將穩(wěn)定向好運行。

季節(jié)性因素影響明顯，企業(yè)接單有所回落。1月份，制造業(yè)新訂單指數(shù)為49.2%，較上月下降1.8個百分點，在連續(xù)3個月運行在50%及以上后回落至收縮區(qū)間。企業(yè)接單回落，主要是受季節(jié)性因素影響。一方面，由于2025年春節(jié)在1月，大量消費品貿(mào)易商提前備貨，訂單在2024年11-12月已經(jīng)大量釋放，到2025年1月時有所放緩，消費品制造業(yè)新訂單指數(shù)降至收縮區(qū)間，降幅超過4個百分點；另一方面，隨著春節(jié)臨近，加上大部分地區(qū)氣溫較低，室外施工活動放緩，而且春節(jié)通常也是化石能源和金屬冶煉行業(yè)的淡季，因此1月基礎(chǔ)原材料和裝備設(shè)備的市場需求也有一定波動?；A(chǔ)原材料行業(yè)新訂單指數(shù)較上月下降1.5個百分點，在連續(xù)3個月運行在48%以上后降至47%左右；裝備制造業(yè)新訂單指數(shù)雖仍保持在51%左右，但較上月下降1.3個百分點。此外，由于歐美節(jié)日消費旺季已過，制造業(yè)出口也相應(yīng)有所放緩，新出口訂單指數(shù)為46.4%，較上月下降1.9個百分點，主要是消費品和電子產(chǎn)品出口放緩。結(jié)合來看，受季節(jié)性因素影響，當(dāng)前制造業(yè)多個行業(yè)的市場需求偏弱運行，企業(yè)接單整體有所回落。

生產(chǎn)活動短期有所放緩，基礎(chǔ)原材料和消費品制造業(yè)較為突出。1月份，由于需求端偏弱運行，加上春節(jié)假期臨近，企業(yè)生產(chǎn)活動短期有所放緩，生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，較上月下降2.3個百分點，在連續(xù)4個月運行在52%左右后降至收縮區(qū)間。原材料采購活動相應(yīng)有所放緩，采購量指數(shù)為49.2%，較上月下降2.3個百分點，在連續(xù)2個月運行在51%及以上后落入收縮區(qū)間。從行業(yè)來看，較為突出的是基礎(chǔ)原材料行業(yè)和消費品制造業(yè)。受季節(jié)性因素影響，這兩個行業(yè)需求有所回落，帶動生產(chǎn)活動放緩運行?；A(chǔ)原材料行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較上月下降超過3個百分點，至47%左右，在連續(xù)3個月運行在50%以上后降至收縮區(qū)間；消費品制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)仍保持在略高于50%的水平，但較上月下降3個百分點。

市場價格趨穩(wěn)運行，企業(yè)資金壓力有所緩解。1月份，受國際地緣政治局勢、主要經(jīng)濟體經(jīng)濟刺激政策、國際石油供給端變化等因素的影響，國際化石能源價格有所上漲，帶動我國制造業(yè)原材料價格整體趨穩(wěn)，購進(jìn)價格指數(shù)為49.5%，較上月上升1.3個百分點，其中基礎(chǔ)原材料行業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)超過49%，較上月上升3.5個百分點。產(chǎn)成品價格也有所趨穩(wěn)，一方面是受原材料價格回穩(wěn)帶動；另一方面，比較供需指數(shù)來看，1月生產(chǎn)指數(shù)僅高于新訂單指數(shù)0.6個百分點，為近10個月以來最低水平，且兩個指數(shù)都運行在收縮區(qū)間，表明當(dāng)前供需兩端的平衡性趨于改善，供大于求問題有所緩解，對產(chǎn)成品價格的抑制作用也有所減輕。出廠價格指數(shù)為47.4%，較上月上升0.7個百分點，結(jié)束了連續(xù)2個月的下行態(tài)勢。從近期走勢來看，自2024年11月以來，制造業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均連續(xù)運行在收縮區(qū)間，表明原材料和產(chǎn)成品價格保持同向變化，企業(yè)產(chǎn)銷兩端價格的協(xié)同性有所改善，資金壓力也不斷緩解。企業(yè)調(diào)查顯示，1月反映資金緊張的制造業(yè)企業(yè)比重為28.5%，較上月下降1.1個百分點，不僅在連續(xù)多月30%左右波動后明顯下降，也創(chuàng)下有本項調(diào)查以來最低水平。

制造業(yè)穩(wěn)定運行基礎(chǔ)牢固，企業(yè)對后市預(yù)期普遍樂觀。1月份，比較制造業(yè)PMI各分項指數(shù)和行業(yè)變化來看，我國制造業(yè)穩(wěn)定運行基礎(chǔ)仍然牢固，整體恢復(fù)態(tài)勢未變。一是生產(chǎn)長期穩(wěn)定運行趨勢未變。盡管1月份生產(chǎn)指數(shù)較上月下降，但指數(shù)水平仍保持在50%臨界點附近，意味著制造業(yè)生產(chǎn)活動雖面臨季節(jié)性因素的影響，但放緩幅度較小，仍保持基本穩(wěn)定；二是新動能整體持穩(wěn)運行。1月裝備制造業(yè)PMI為50.2%，雖較上月下降0.4個百分點，仍保持在擴張區(qū)間；高技術(shù)制造業(yè)PMI為49.3%，較上月下降0.4個百分點，指數(shù)變化可控，且生產(chǎn)指數(shù)保持在50%水平，新訂單指數(shù)也接近50%，結(jié)合來看新動能供需穩(wěn)定運行；三是大型企業(yè)壓艙石作用穩(wěn)健發(fā)揮。1月大型企業(yè)PMI為49.9%，且生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別保持在51%以上和50%以上，顯示大型企業(yè)持穩(wěn)運行，供需平穩(wěn)增長；四是穩(wěn)經(jīng)濟促增長政策持續(xù)落地顯效，支持經(jīng)濟回穩(wěn)向好。2024年我國持續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，政策效果不斷顯現(xiàn)，企業(yè)和民眾獲得感較強。2025年是十四五規(guī)劃的收官之年，政策仍有進(jìn)一步發(fā)力空間，為宏觀經(jīng)濟注入更強動力。企業(yè)對后市預(yù)期也較為樂觀，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為55.3%，較上月上升2個百分點，而且四大行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的預(yù)期指數(shù)都有所上升，表明當(dāng)前企業(yè)預(yù)期普遍樂觀。預(yù)計一季度，隨著春節(jié)過后各地集中復(fù)工復(fù)產(chǎn)，“兩重”“兩新”等一攬子政策持續(xù)推進(jìn)，中央經(jīng)濟工作會議部署任務(wù)逐步落實，制造業(yè)將穩(wěn)定向好運行。