上市快遞企業(yè)利用資本進行大規(guī)模整合,行業(yè)競爭也將由傳統(tǒng)的競爭指標轉(zhuǎn)向資源整合及資本運作。
從暴利到微利,中國民營快遞業(yè)草莽生長的時代悄然過去。2016年,民營快遞巨頭們心照不宣地謀求上市,在資本的助力下,它們進入了行業(yè)競爭的新階段。
隨著“通達系”(圓通、中通、申通、韻達)與順豐控股(002352.SZ)先后公布2017年上半年財報,外界也得以更多知道這些公司的實際運營。整體看,“三通一達”及順豐控股各項中期財務數(shù)據(jù)盡管依舊維持增長,但部分企業(yè)的增速放緩。
一位從事交運行業(yè)研究的分析師認為,快遞巨頭們雖然通過上市獲得了安全邊際和生存空間,但隨著未來行業(yè)趨于飽和,行業(yè)增速的下滑在預期之中。“今年將是上市快遞企業(yè)利用資本進行大規(guī)模整合的元年,行業(yè)競爭也將由傳統(tǒng)的競爭指標轉(zhuǎn)向資源整合及資本運作,而且在資本運作過程中,上市快遞企業(yè)或面臨大量的資本支出,其短期的收益率將遭遇一定壓力。”
一場民營快遞巨頭們資本時代的競爭攻防戰(zhàn)正在打響。
融到的錢去哪了
小編梳理發(fā)現(xiàn),申通快遞(002468.SZ)、圓通速遞(600233.SH)、順豐控股借殼上市時均募集了配套資金,其定增資金分別約為28億元(申通快遞實際募集資金約48億元,其中20億元用于支付借殼時的現(xiàn)金對價)、23億元、80億元。
在借殼時未進行募資的韻達股份(002120.SZ),則于今年4月25日公布了約45億元的2017年度非公開發(fā)行A股股票預案。而遠赴美國上市的中通快遞(ZTO.N),則在紐交所完成了約14億美元的IPO融資。
上市后的民營快遞巨頭們毫不猶豫地展現(xiàn)了對資金的渴求。尤以圓通速遞為代表,這家公司除了在借殼時募集配套資金外,去年完成上市后不久便迅疾拋出約85億元的定增計劃。只是,這份計劃于今年4月份擱淺。
不過,圓通速遞的控股股東蛟龍集團今年5月份通過非公開發(fā)行可交換公司債券的方式完成近5億元的融資。另外,今年8月初,蛟龍集團宣布再度進行非公開發(fā)行可交換公司債券并以其持有的圓通速遞A股股票作為換股標的,這一次的融資數(shù)額增加至10億元。
這些手握重金的民營快遞巨頭們投資計劃如何?對此,小編做了如下梳理——
申通快遞定增資金擬用于“中轉(zhuǎn)倉配一體化項目”、“運輸車輛購置項目”、“技改及設備購置項目”及“信息一體化平臺項目”;
圓通速遞定增資金擬用于“轉(zhuǎn)運中心建設和智能設備升級項目”、“運能網(wǎng)絡提升項目”、“智慧物流信息一體化平臺建設項目”;
順豐控股定增資金擬用于“航材購置及飛行支持項目”、“冷運車輛與溫控設備采購項目”、“信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發(fā)項目”、“中轉(zhuǎn)場建設項目”;
韻達股份定增資金擬用于“智能倉配一體化轉(zhuǎn)運中心建設項目”、“轉(zhuǎn)運中心自動化升級項目”、“快遞網(wǎng)絡運能提升項目”、“供應鏈智能信息化系統(tǒng)建設項目”及“城市快速配送網(wǎng)絡項目”;
中通快遞的IPO融資擬用于收購土地、設施建設、設備購置,購買運輸車以及信息技術系統(tǒng)的升級。
根據(jù)上述投資項目,并結(jié)合投入資金,民營快遞巨頭們在軟硬件的建設上毫不含糊,并在上下游的整合上集體發(fā)力。一位業(yè)內(nèi)分析人士告訴界面新聞記者,“快遞業(yè)整合是未來行業(yè)的一個大趨勢,‘馬太效應’更加明顯。”
所謂的“馬太效應”,指強者愈強、弱者愈弱。民營快遞巨頭們在基建上的加大投入,加快規(guī)?;ㄔO,以應對白熱化的行業(yè)競爭。
布局分野
無論是定位中高端商務件的順豐控股,還是快件來源主要集中于電子商務件的“通達系”。為了鞏固快遞業(yè)務,民營快遞巨頭們不約而同地在倉配一體化、快遞“最后一公里”等方面進行產(chǎn)業(yè)鏈布局。
縱觀各家的營收結(jié)構,其共同的特征是,快遞業(yè)務收入占比極高。過高的業(yè)務占比也意味著風險的存在。在各大券商針對這些巨頭們發(fā)表的研報中,快遞業(yè)業(yè)務量增速不及預期以及行業(yè)競爭加劇等成為共同提示的影響因素。
降低因業(yè)務結(jié)構單一化可能引發(fā)營收風險的方法便是進行業(yè)務拓展??稍跇I(yè)務拓展層面,民營快遞巨頭們卻出現(xiàn)了差異。
在業(yè)務多元化布局方面,順豐控股、申通快遞、圓通速遞動作頻頻,力度更是顯著大于中通快遞與韻達股份。
順豐控股在冷鏈物流、重貨、同城配等業(yè)務上“大展拳腳”。
截至今年上半年,順豐控股的冷運網(wǎng)絡覆蓋了180個城市及周邊區(qū)域,包括61座食品冷庫、174條食品運輸干線、2座醫(yī)藥冷庫和22條醫(yī)藥干線。報告期內(nèi),順豐控股上半年冷運業(yè)務不含稅營業(yè)收入約10.3億元,同比增長約86%。
在業(yè)績說明會上,順豐控股副總經(jīng)理、財務總監(jiān)伍瑋婷介紹,“順豐的冷運業(yè)務主要分兩塊,一是生鮮食品,占冷鏈業(yè)務量一半,能夠達到公司平均毛利率水平;二是在純冷業(yè)務,目前還在建設期,預計還需1-2年才能產(chǎn)生規(guī)模效應??傮w上,冷運業(yè)務接近盈虧平衡。”
除冷鏈物流外,順豐控股在重貨、同城配業(yè)務上成果顯著。今年上半年,順豐控股重貨與同城配業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入17.6億元、1.3億元,均同比去年同期實現(xiàn)翻倍式增長。值得一提的是,報告期內(nèi),順豐控股在無人機物流領域展開布局,其與江西省贛州市南康區(qū)聯(lián)合申報的物流無人機示范區(qū)獲得批準,成為首家試運營企業(yè)。
順豐控股還與中國鐵路總公司改革的消息“綁”在一起。順豐控股副總經(jīng)理、董事會秘書甘玲表示,“公司在過去幾年和鐵路總局一直有很好合作,未來公司仍將繼續(xù)加大與鐵路總局的合作力度,充分利用高鐵在成本低、速度快等方面的優(yōu)勢。關于鐵總的改革,公司將會進行認真研究并積極參與。”
而申通快遞則成為“通達系”中最先布局冷鏈物流的企業(yè)。
今年上半年,申通快遞加快了冷鏈物流推進工作,先后投資參與了上海申雪供應鏈管理有限公司和中國(鄭州)冷鏈交易中心項目建設。
此外,申通快遞在今年8月初還宣布擬1.33億元對快捷快遞進行增資,取得其10%的股權??旖菘爝f的優(yōu)勢在于重貨運輸以及直營點數(shù)量多,因而可與申通快遞形成業(yè)務上的互補。
圓通速遞曾于去年底宣布擬重組國內(nèi)一家排名前五的快運物流企業(yè),以試圖進入快運領域,培育新的利潤增長點。但這項重組宣告失敗。
不過,重組失敗的圓通速遞很快將目標放置于跨境物流能力的提升上:今年5月份,其宣布收購香港上市公司先達國際物流近62%的股份,成為其控股股東。
另外,圓通速遞在理財方面能力顯著。報告期內(nèi),該公司理財產(chǎn)品期末余額高達27.9億元,并取得了近1.3億元的投資收益,成為一個不可忽視的盈利點。
相較之下,中通快遞與韻達股份則“遲緩”不少。公開信息顯示,今年以來,除了繼續(xù)推進基礎設施建設外,中通快遞幾乎沒有對外投資舉動。而韻達股份唯一的對外投資則是增資豐巢科技,推進快遞“最后一公里”。
業(yè)績分化
業(yè)務多元化的拓展是一場時間投資,這意味著初期,業(yè)務的拓展可能會拖累主營業(yè)務,進而影響財務數(shù)據(jù)甚至市場份額。
來自國家郵政局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,全國快遞業(yè)務繼續(xù)維持快速增長--業(yè)務量累計完成173.2億件,同比增長30.7%;業(yè)務收入累計完成2181.2億元,同比增長27.2%。
對于部分民營快遞巨頭而言,在業(yè)務量和業(yè)務收入的增速方面,它們卻“拖了”行業(yè)的后腿。業(yè)務量和業(yè)務收入增速低于行業(yè)水平的巨頭名單包括順豐控股、圓通速遞(600233.SH)以及申通快遞(002468.SZ)。
民營快遞巨頭攻防戰(zhàn)打響,融到的錢都去哪了?
上半年業(yè)務量
民營快遞巨頭攻防戰(zhàn)打響,融到的錢都去哪了?
上半年快遞業(yè)務收入
上圖顯示,今年上半年,盡管順豐控股、圓通速遞、申通快遞分別實現(xiàn)業(yè)務量約13.7億件、22.6億件、17.3億件,但同比增速卻低于行業(yè)增速。其中,申通快遞業(yè)務量增速偏低,同比增長率僅18.3%。
而在快遞業(yè)務收入方面,順豐控股、圓通速遞、申通快遞分別實現(xiàn)320億元、79.1億元、55.3億元,同比增速同樣低于行業(yè)水平。其中,圓通速遞增速偏低,同比增長率僅10.5%。
今年上半年,民營快遞巨頭們業(yè)績走勢呈現(xiàn)分化。除快遞業(yè)務營業(yè)收入增速高低有別外,在凈利潤方面,各巨頭們?nèi)〉玫某煽儾罹嗝黠@。報告期內(nèi),中通快遞(ZTO.N)、韻達股份凈利潤增速分別高達59%和41%,而順豐控股與圓通速遞的凈利潤增速則低至個位數(shù),分別為7%、6%。申通快遞凈利潤增速差強人意,同比增長約23%。
與此同時,當報告期內(nèi)部分巨頭業(yè)務量增速出現(xiàn)下滑時,民營快遞的市場份額與排名則重新洗牌。
按照業(yè)務量為統(tǒng)一的計算口徑(下同),2016年末,“通達系”的市占率排名分別為中通快遞(14.4%)、圓通速遞(14.3%)、申通快遞(10.4%)、韻達股份(10.3%)。
但今年上半年,中通快遞、韻達股份攻勢兇猛,圓通速遞、申通快遞則呈守勢。進而,在上半年的市場份額排名中,韻達股份(11.4%)超越申通快遞(10%)躋身“通達系”第三位,而中通快遞(15.4%)則拉開了與圓通速遞(13.1%)的差距,其市占率領先圓通速遞2.3個百分點。
順豐控股今年上半年的市場份額較去年末有所下滑。國金證券近日發(fā)布的一份研報指出,“伴隨快遞行業(yè)增速放緩,加之順豐堅持中高端定位,高端商務需求增長更低,公司業(yè)務量增速下降更為明顯。”報告期內(nèi),順豐控股的市占率為7.9%,較2016年末減少0.3個百分點。
事實上,除了圓通速遞因一季度加盟網(wǎng)點事件沖擊等客觀原因,致使今年上半年核心財務數(shù)據(jù)普遍“敗退”之外,順豐控股與申通快遞在主動犧牲業(yè)務增速和市場份額時,卻換來了單票收入的上升。報告期內(nèi),順豐控股、申通快遞展示出了“棄量保價”的經(jīng)營策略,報告期內(nèi)單票收入雙雙攀升,大有以退為進之勢。
數(shù)據(jù)顯示,自2012年至今,我國快遞單票收入減少了約6元/件。今年上半年,我國快遞行業(yè)單票收入為12.6元/件,較2016年末繼續(xù)下滑。在微利時代的快遞行業(yè),單票收入成為快遞巨頭們衡量盈利能力的一項重要指標。
財務數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,順豐控股與申通快遞單票收入分別為23.30元/件、3.22元/件,同比去年同期分別增長2.2%、6.4%。
上述業(yè)內(nèi)分析人士指出,單票收入的上升有利于應對行業(yè)價格戰(zhàn),“順豐單票收入遠高于行業(yè)水平,報告期內(nèi)這一數(shù)據(jù)環(huán)比與同比上漲,保障其議價能力;申通則受單票收入持續(xù)上升以及成本管控的影響,其單票凈利同樣同比和環(huán)比上升,維持了整體的盈利能力。”
民營快遞巨頭上市后,快遞行業(yè)的競爭被推向了一個新階段。在資本的助力下,巨頭們互相激戰(zhàn)、拼殺,以謀求在新一輪的洗牌潮中立于不敗。盡管,未來誰將最終笑傲不得而知,但毫無疑問,行業(yè)地位的爭奪還將繼續(xù)。
最新論文
- 多層級定位 差異化發(fā)展 ——國家布局推進國際航空樞紐建設
- 提升現(xiàn)代化水平 打造自主可控的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈
- 以改革創(chuàng)新為動力 推動低空經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展
- 推動制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展
- 金壯龍:推進新型工業(yè)化 構筑中國式現(xiàn)代化強大物質(zhì)技術基礎
- 順和集團在商貿(mào)物流發(fā)展中的實踐與探索
- 以新質(zhì)生產(chǎn)力之新,推動建筑業(yè)供應鏈之變 ——中鐵物貿(mào)集物平臺探索與實踐
- 綠色慧聯(lián):新能源物流車一站式解決方案