根據(jù)中國(guó)服務(wù)貿(mào)易協(xié)會(huì)商業(yè)保理專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的《2014年中國(guó)商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展報(bào)告》預(yù)計(jì),到2015年底,商業(yè)保理業(yè)務(wù)量將達(dá)到1600億元,未來三到五年我國(guó)商業(yè)保理的業(yè)務(wù)量將達(dá)到5000億元。
保理作為供應(yīng)鏈金融的核心載體之一。數(shù)據(jù)顯示,從2005年到2011年,全球保理業(yè)務(wù)量翻了一番,平均年增長(zhǎng)12%。在主要經(jīng)濟(jì)體中,中國(guó)保理業(yè)的增速排名第一,平均年增長(zhǎng)達(dá)到驚人的96%。同時(shí),前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的一份報(bào)告顯示,預(yù)計(jì)2014年我國(guó)保理行業(yè)交易量突破3萬億,達(dá)到3.5萬億元。2018年將達(dá)到5.39萬億元。
而商業(yè)保理更是皇冠上的明珠,因其行業(yè)空間大、適用企業(yè)更為廣泛、政策剛剛放開、杠桿率高、最貼合供應(yīng)鏈等優(yōu)勢(shì),自2012年以來,商業(yè)保理業(yè)務(wù)規(guī)模年均復(fù)合增速150%。國(guó)泰君安數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,2013年下半年以來有34家上市公司通過轉(zhuǎn)型商業(yè)保理切入供應(yīng)鏈金融,且2014-2015年有明顯加速的趨勢(shì)。
所謂商業(yè)保理,指供應(yīng)商將基于其與采購(gòu)商訂立的貨物銷售/服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商,由保理商為其提供應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理及催收、信用風(fēng)險(xiǎn)管理等綜合金融服務(wù)的貿(mào)易融資工具。商業(yè)保理的本質(zhì)是供貨商基于商業(yè)交易,將核心企業(yè)(即采購(gòu)商)的信用轉(zhuǎn)為自身信用,實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款融資。
搶跑進(jìn)行時(shí)
有專家表示,原來的商業(yè)保理更多局限在大型的生產(chǎn)型或貿(mào)易型的國(guó)有企業(yè),或者作為上市公司自身進(jìn)行整個(gè)資金管理跟相應(yīng)資產(chǎn)配置的工具。近幾年,隨著國(guó)家對(duì)商業(yè)保理市場(chǎng)的放開,商業(yè)保理逐漸為市場(chǎng)所熟知,商業(yè)保理公司的數(shù)量也呈現(xiàn)出了幾何增長(zhǎng)。
不過值得一提的是,雖然有眾多巨頭公司爭(zhēng)相布局這一領(lǐng)域,但商業(yè)保理仍然獨(dú)具發(fā)展?jié)摿ΑO鄬?duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量而言,我們的保理業(yè)務(wù)發(fā)展是相對(duì)滯后的。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2012年發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的保理業(yè)務(wù)總量占GDP總量可達(dá)20%,如中國(guó)臺(tái)灣為19.5%,英國(guó)為16.8%,但是我們的占比只有5.47%。這中間的差距,由此可見一斑。
近日,我們注意到,一向?qū)W⒂谠诰€旅游代理的途牛,也開始將觸角伸向這一領(lǐng)域。2015年9月16日,途牛宣布,其旗下兩個(gè)商業(yè)保理公司獲批,注冊(cè)資金共計(jì)13億元人民幣,設(shè)立商業(yè)保理公司旨在為目前逾8000家合作伙伴,還有包含酒店、景區(qū)等在內(nèi)的其他旅游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)提供保理服務(wù),滿足更多旅游行業(yè)中小企業(yè)的融資需求。
“一年時(shí)間內(nèi),我們預(yù)計(jì)可為途牛現(xiàn)有合作伙伴及旅游行業(yè)有商業(yè)保理需求的相關(guān)企業(yè),提供超過10億元的商業(yè)保理額度。”途牛金融事業(yè)部總經(jīng)理陳杰表示。
對(duì)于越來越多不同行業(yè)的公司介入保理,中科招商商業(yè)保理CEO王佳云表示,這是好事,“更多企業(yè)意識(shí)到企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中不僅僅是產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平的提升,更懂得了要善于利用金融工具來為企業(yè)或者說企業(yè)服務(wù)的客戶來提高粘性、做增值服務(wù)。這也是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的表現(xiàn)”。
“但前提是做好自身的主營(yíng)業(yè)務(wù),在此基礎(chǔ)上再去做增值業(yè)務(wù)”,王佳云稱,“如果主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有做好,想借保理將主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型,那帶來的結(jié)果就不一定是正面的。任何行業(yè)都是專業(yè)的人做專業(yè)的事。不專業(yè)的人想做跨行業(yè)的事情,這里面的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。”
目前在中國(guó)市場(chǎng)上,90%以上的融資都是銀行的債券類融資,這個(gè)比例過高。中小企業(yè)因抵押物有限,銀行的風(fēng)控體系如果不改變的話,融資難的問題依然無法得到解決。而西方國(guó)家,比如美國(guó)可能只有60%甚至低于60%,多樣性的資本市場(chǎng)給予了更多的操作空間。
“中小企業(yè)對(duì)流動(dòng)性的需求很高,但是利潤(rùn)卻很薄,他需要靠流動(dòng)性產(chǎn)生大量的貿(mào)易,形成足夠的利潤(rùn)來抵充前期的成本。舉個(gè)例子,一家中小企業(yè)的注冊(cè)資金可能只有1000萬元,但是在實(shí)際貿(mào)易中,他一年的流水可能上百億元,這就給了商業(yè)保理“施展拳腳”的空間。”上海民耕資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理周康說。
不是所有的應(yīng)收都可以做保理
商業(yè)保理蓬勃發(fā)展的背后,風(fēng)險(xiǎn)事件也時(shí)有耳聞。
2015年上半年,陸金所身陷旗下國(guó)際商業(yè)保理公司2.5億壞賬風(fēng)波。雖然隨后陸金所發(fā)表聲明稱,“平安國(guó)際商業(yè)保理(天津)有限公司確有一項(xiàng)應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)目前進(jìn)入相關(guān)法律程序,但是該項(xiàng)目由第三方提供擔(dān)保,投資者權(quán)益完全不受影響,且該項(xiàng)目與陸金所P2P業(yè)務(wù)無關(guān)”,但還是引起了一片嘩然。
緊接著,陸金所再一次發(fā)布公告稱,平安國(guó)際保理根據(jù)商業(yè)保理的相關(guān)管理規(guī)范、在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)獨(dú)立、自主開展經(jīng)營(yíng),自負(fù)盈虧。上述應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)作為平安國(guó)際保理正常經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生的債權(quán)糾紛,平安國(guó)際保理正在通過正常的司法程序向陜西金紫陽(yáng)農(nóng)業(yè)科技集團(tuán)追討債務(wù),并確認(rèn)平安國(guó)際保理與金紫陽(yáng)的保理業(yè)務(wù)糾紛不會(huì)影響任何陸金所平臺(tái)的投資人。
對(duì)此,盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞表示,陸金所此次商業(yè)保理公司的大額壞賬,即便和其P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)無關(guān),也給行業(yè)敲響警鐘,始終保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敬畏之心。其實(shí),無論何種業(yè)務(wù)模式類型,都有其各自的風(fēng)險(xiǎn),重要的是如何充分認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。
而王佳云表示,保理公司的風(fēng)險(xiǎn),最主要的是操作風(fēng)險(xiǎn)。而操作過程中,最重要的是對(duì)融資端資產(chǎn)質(zhì)量的把控,前期應(yīng)做好盡職調(diào)查。針對(duì)一些行業(yè)和一些特殊的地區(qū),更要嚴(yán)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)把控。同時(shí)他也表示,事實(shí)上,嚴(yán)格的有追索權(quán)的明保理業(yè)務(wù)壞賬率將低于銀行抵押融資貸款。
周康則指出,“不是所有的應(yīng)收帳款都可以做保理,也不是所有的保理都可以證券化。進(jìn)一步說,不是所有的應(yīng)收帳款等資產(chǎn)都可以去做或者都可以做成相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品去融資的。”
那么,在具體開展保理業(yè)務(wù)時(shí),我們?cè)撊绾巫瞿?
周康表示,首先,保理應(yīng)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行一個(gè)選擇,“中小企業(yè)融資,其資產(chǎn)是基于貿(mào)易這一層關(guān)系形成的,后者說是基于整個(gè)一個(gè)供應(yīng)鏈形成的。那么,在整個(gè)供應(yīng)鏈當(dāng)中形成的應(yīng)收賬款則是我們的標(biāo)的資產(chǎn)。它需要有一個(gè)足夠大的流動(dòng)性。比如一家企業(yè),這個(gè)月融資1000萬,下個(gè)月可能就沒有了,然后等半年才再有一兩百萬的融資需求,這種情況下,我們一般是不會(huì)接受的,即便它目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況再好,因?yàn)樗痪邆涑掷m(xù)性”。
其次,要考察標(biāo)的企業(yè)的合作對(duì)手情況,“如果對(duì)手企業(yè)是一個(gè)超大型的企業(yè),他的存續(xù)時(shí)間是長(zhǎng)期的,而且他與供應(yīng)商的訂單是以框架協(xié)議簽訂的,這種情況下,標(biāo)的企業(yè)即擁有長(zhǎng)期的訂單流轉(zhuǎn),而長(zhǎng)期的訂單流轉(zhuǎn)則會(huì)形成長(zhǎng)期的應(yīng)收賬款”。
最后,對(duì)保理資產(chǎn)的評(píng)估,“我們會(huì)把它定義成一個(gè)保理的資產(chǎn)值。這個(gè)資產(chǎn)值會(huì)有一個(gè)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口是不被覆蓋的,需要通過保理等相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓形式,通過賬戶監(jiān)管等一系列的風(fēng)控手段來確定我對(duì)這些應(yīng)收賬款或者未來收益的所有權(quán)”。
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