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快遞行業(yè)整體運(yùn)行良好。2019年我國快遞行業(yè)保持快速增長(zhǎng)，累計(jì)完成業(yè)務(wù)量635.2億件，較上年提升25.3%，增量絕對(duì)值128.1億件，創(chuàng)歷年之最;全年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入7497.8億元，同比增加24.2%，增速較上年提升2.4pct。行業(yè)雖然受沖擊但恢復(fù)較快，截至2020年1季度，快遞行業(yè)完成業(yè)務(wù)量125.25億件，同比增加3.15%，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入1534億元，同比略微下降0.55%。

快遞市場(chǎng)顯現(xiàn)三大特征。2019年市場(chǎng)表現(xiàn)來看①價(jià)格特征：快遞價(jià)格不斷下降，但趨勢(shì)在放緩;②結(jié)構(gòu)特征：異地快遞快速上漲，同城業(yè)務(wù)稍有萎縮;③區(qū)域特征：廣東+江浙滬占絕對(duì)體量，義烏價(jià)格刷新低。

需求側(cè)：電商市場(chǎng)繁榮。2019年我國網(wǎng)購經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭良好，線上購物金額8.52萬億，較上年增長(zhǎng)21.4%，電商滲透率達(dá)到20.7%，較上年提升2.3pct。直播帶貨、社交拼團(tuán)、O2O到家、跨境購物、“雙十一”購物節(jié)等多元化電商模式拉動(dòng)快遞訂單需求。2020年1季度因影響，線上消費(fèi)占比提升至23.6%，快遞行業(yè)受益于網(wǎng)購與到家業(yè)務(wù)的旺盛需求，成為最早恢復(fù)的行業(yè)之一。

供給側(cè)：行業(yè)集中度快速提升，各家經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)有喜有憂。2019年行業(yè)集中度CR6達(dá)到80.4%，較上年提升8.2pct為歷年最高。市場(chǎng)份額前兩名中通（ZTO.US）和韻達(dá)增長(zhǎng)更快，正與后面拉開差距。2019年通達(dá)系快遞業(yè)務(wù)量維持高增長(zhǎng)，2020年1季度順豐表現(xiàn)搶眼，業(yè)務(wù)量與收入逆市大幅上漲，通達(dá)系業(yè)務(wù)收入陷入負(fù)增長(zhǎng)。用戶滿意度與全程時(shí)效方面，順豐排名行業(yè)第一，韻達(dá)在通達(dá)系快遞排名最高。

供給側(cè)：通達(dá)系快遞成本為王，中通和韻達(dá)優(yōu)勢(shì)明顯。①單票收入方面，中通和韻達(dá)單票收入平均比另外三家高0.1～0.2元/票。②單票成本方面，韻達(dá)高額補(bǔ)貼派件網(wǎng)點(diǎn)導(dǎo)致單票成本(含派費(fèi))最高，中通在轉(zhuǎn)運(yùn)中心和干線運(yùn)輸方面近幾年一直保持成本最優(yōu)。③單票毛利方面，中通和韻達(dá)分列前兩名，體現(xiàn)了較強(qiáng)的精細(xì)化管理和成本控制能力。中通與韻達(dá)最近幾年一直保持較高的資產(chǎn)投入，擴(kuò)產(chǎn)能同時(shí)“降本增效”。韻達(dá)凈資產(chǎn)回報(bào)率ROE在快遞行業(yè)中最高，主要源于其行業(yè)最高的凈利率，但是最近兩年受價(jià)格戰(zhàn)與補(bǔ)貼影響ROE大幅下滑。