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收購(gòu)速匯金，一只小螞蟻哪里來(lái)的自信？

目前，阿里巴巴剛邁入成年，螞蟻金服獨(dú)立出來(lái)以后，也才剛滿三歲，但它們都已經(jīng)長(zhǎng)成了巨頭。

阿里巴巴的市值已經(jīng)超過(guò)了亞馬遜，用了不到20年的時(shí)間，就成為了全球估值最高的電商平臺(tái)。而螞蟻金服2016年單輪融得45億美元，投后估值超過(guò)600億美元，已然是世界上最大的獨(dú)角獸企業(yè)。在胡潤(rùn)研究院首次發(fā)布的《2017胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》榜單中，已經(jīng)以超過(guò)4000億人民幣估值排名第一。

2004年底，支付寶獨(dú)立于淘寶。2005、2006年，淘寶交易額急速擴(kuò)張，支付寶業(yè)務(wù)緊緊圍繞著淘寶，也呈幾何級(jí)增長(zhǎng)。但是慢慢地，新的需求也開(kāi)始生根發(fā)芽。

比如，人們發(fā)現(xiàn)小額、多筆、大規(guī)模支付需求，還有很多。如果說(shuō)電子商務(wù)擔(dān)保交易是傳統(tǒng)信用卡沒(méi)有涉及、服務(wù)不足的領(lǐng)域，生活繳費(fèi)等等支付需求也是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)無(wú)暇顧及的，但卻是老百姓基本的金融訴求。2007年起，隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)滲透率的顯著提升，因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步以及智能手機(jī)的助推作用，觸網(wǎng)的用戶越來(lái)越多。而支付寶正是因?yàn)槠湓诨ヂ?lián)網(wǎng)，服務(wù)廣大 C 端用戶支付訴求，自然而然地就將一些與支付相關(guān)的服務(wù)都搬到了互聯(lián)網(wǎng)上，開(kāi)始涉足電子商務(wù)之外的領(lǐng)域。

而隨著電商業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；?，很多買(mǎi)家開(kāi)始對(duì)支付寶本身產(chǎn)生了依賴，原來(lái)的第三方擔(dān)保需求，演化出來(lái)了第三方托管需求，于是虛擬賬戶出生了。托管資金增值需求的出現(xiàn)，帶來(lái)了余額寶。與此同時(shí)，很多淘寶賣(mài)家開(kāi)始遇到短期融資壓力，支付寶開(kāi)始聯(lián)系傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作，著力解決資金鏈問(wèn)題，引申出了貸款業(yè)務(wù)。很多人認(rèn)為支付寶橫向發(fā)展的很多個(gè)產(chǎn)品，似乎都充滿著偶然性。但是每一項(xiàng)新業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，都有著用戶的必然需求，有著合理的邏輯——一家運(yùn)轉(zhuǎn)在巨量電商業(yè)務(wù)背后的公司，業(yè)務(wù)以單筆微小、服務(wù)龐大用戶為特點(diǎn)。當(dāng)更好地服務(wù)廣大 C 端用戶成為公司目標(biāo)后，很多產(chǎn)品的出現(xiàn)，也就成了必然，如果不是出現(xiàn)在某個(gè)特定時(shí)刻，也將是在這個(gè)時(shí)間軸附近。

隨著業(yè)務(wù)線越來(lái)越多，新的公司治理框架也在不斷變化。2014年10月，螞蟻金服集團(tuán)成立，從支付寶、余額寶，到螞蟻花唄、運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)，再到螞蟻云、芝麻信用——包括了第三方支付、財(cái)富管理、小微貸款、保險(xiǎn)、個(gè)人征信在內(nèi)的幾乎所有“金融”業(yè)務(wù)范疇。原本支持阿里電商平臺(tái)的一個(gè)小部門(mén)，在業(yè)務(wù)不斷演化中，已成為估值超過(guò)600億美元的數(shù)字金融服務(wù)獨(dú)角獸。

雖然現(xiàn)在螞蟻金服架構(gòu)上，有全面的金融服務(wù)功能，但其早期團(tuán)隊(duì)絕大多數(shù)其實(shí)是做技術(shù)、銷(xiāo)售出身的，支付寶第一任 CEO 陸兆禧也不是金融背景，并非行業(yè)專家。在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，支付寶更沒(méi)有想過(guò)做金融相關(guān)的事。其生長(zhǎng)路徑，與典型的傳統(tǒng)金融企業(yè)有巨大不同。面對(duì)一個(gè)又一個(gè)新的訴求，這個(gè)團(tuán)隊(duì)似乎總是在進(jìn)行新的嘗試，尋找新的工具，去解決老的矛盾。從業(yè)務(wù)中生長(zhǎng)出來(lái)，又在生活場(chǎng)景和用戶痛點(diǎn)夾縫中，逐漸豐滿。

回過(guò)頭來(lái)審視這家做數(shù)字金融服務(wù)的巨頭，摸著石頭過(guò)河，在夾縫中生長(zhǎng)的痕跡異常明顯。一方面，技術(shù)日新月異，需求不斷增長(zhǎng)，需要不斷去開(kāi)發(fā)、創(chuàng)新、迎合。另一方面，金融市場(chǎng)牽一發(fā)而動(dòng)全身，需要金融服務(wù)做到嚴(yán)謹(jǐn)、穩(wěn)定、合規(guī)、安全。特別是對(duì)螞蟻金服這樣的平臺(tái)型企業(yè)，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的任何風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)被無(wú)限地放大。所以在發(fā)展過(guò)程中，平衡業(yè)務(wù)，是一件非常困難的事。原因在于，數(shù)字、金融一旦放在一起，本來(lái)就是一對(duì)矛盾體。過(guò)分強(qiáng)調(diào)快速創(chuàng)新，就會(huì)積累很多的金融風(fēng)險(xiǎn)；而過(guò)分強(qiáng)調(diào)金融穩(wěn)定，則變成了一家傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，有所束縛。

這是所有做數(shù)字金融服務(wù)的企業(yè)都將一直面對(duì)的癥結(jié)。螞蟻金服從業(yè)務(wù)上、架構(gòu)上、戰(zhàn)略上，一直在不斷調(diào)整、試錯(cuò)，既敏感于科技和市場(chǎng)的前沿邊界，也敏感于金融監(jiān)管政策。而從短期來(lái)看，我國(guó)短期內(nèi)金融監(jiān)管趨勢(shì)趨嚴(yán)，螞蟻也從被忽視的小機(jī)構(gòu)，長(zhǎng)成了參天大樹(shù)、業(yè)界翹楚。大象難以藏在樹(shù)后，一舉一動(dòng)皆被各方密切關(guān)注，目前更是面對(duì)數(shù)字和金融平衡的挑戰(zhàn)。

從螞蟻金服“出海”看阿里金融帝國(guó)的野心

特別讓人驚羨的是，螞蟻金服更是讓數(shù)以億計(jì)的中國(guó)人通過(guò)支付寶進(jìn)行日常消費(fèi)的支付，其中包括了從還房貸到買(mǎi)機(jī)票，從繳水電費(fèi)到在路邊攤買(mǎi)一枚茶雞蛋。甚至個(gè)人的資產(chǎn)管理也能通過(guò)支付寶進(jìn)行操作。

在中國(guó)成為移動(dòng)支付首屈一指的大平臺(tái)后，顯然馬云已不甘心螞蟻金服業(yè)務(wù)僅是局限在中國(guó)，而希望其能在全球范圍內(nèi)擴(kuò)張市場(chǎng)，因?yàn)橐獙?shí)現(xiàn)2025年底前擁有20億客戶這一雄心勃勃的計(jì)劃，就必須大力開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

與此同時(shí)，作為當(dāng)今世界第一大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)，有著十分廣闊的市場(chǎng)前景。2016年中國(guó)第三方移動(dòng)支付金額為5.5萬(wàn)億美元，同時(shí)期美國(guó)只有1120億美元。

另有資料顯示，只有近14%的美國(guó)年輕人經(jīng)常使用移動(dòng)支付軟件，而35%的人表示從未使用過(guò)移動(dòng)支付。這在馬云看來(lái)，美國(guó)移動(dòng)支付市場(chǎng)的潛力實(shí)在誘人，已是其全球擴(kuò)張中無(wú)法回避的拓展節(jié)點(diǎn)了。

馬云看好美國(guó)移動(dòng)支付發(fā)展前景，也得到了美國(guó)市場(chǎng)研究公司Forrester Research認(rèn)可。該公司預(yù)測(cè)，從現(xiàn)在到2021年中的時(shí)間里，移動(dòng)支付在美國(guó)的普及速度將會(huì)加快。更有Adobe Analytics的數(shù)據(jù)顯示，2017年感恩節(jié)當(dāng)天，截至美東部時(shí)間下午5點(diǎn)，各大零售網(wǎng)站當(dāng)天46%的訪問(wèn)量來(lái)自智能手機(jī)，比去年同期增加了17%。

當(dāng)然，建立自己的網(wǎng)絡(luò)要比兼并一個(gè)網(wǎng)絡(luò)困難得多。之前，螞蟻金服在泰國(guó)、韓國(guó)以及印度等地的擴(kuò)張都是采用投資或收購(gòu)當(dāng)?shù)匾延幸苿?dòng)支付企業(yè)的方式。那這次，螞蟻金服到美國(guó)尋求移動(dòng)支付領(lǐng)域的發(fā)展，那就必須要找到最佳“合作者”。

而作為全球第二大匯款機(jī)構(gòu)速匯金則“當(dāng)仁不讓“的成為馬云團(tuán)隊(duì)的首選“合作伙伴”，速匯金在全球200多個(gè)國(guó)家擁有35萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)以及24億個(gè)賬戶。所以，如果兩家并購(gòu)成功，螞蟻金服可以向速匯金客戶推廣支付寶服務(wù)，速匯金也可以就此接入螞蟻金服擁有的4.5億支付寶用戶和印度第三方支付公司Paytm擁有的2億用戶，從而將其業(yè)務(wù)擴(kuò)展至亞太地區(qū)。

一波三折終失敗，背后邏輯何在？

應(yīng)該說(shuō)，螞蟻金服到美國(guó)收購(gòu)速匯金也是“一波三折”。早在2017年1月，螞蟻金服宣布將以13.25美元/股的價(jià)格，總計(jì)8.8億美元收購(gòu)美國(guó)上市公司速匯金。之后美國(guó)公司Euronet加入競(jìng)購(gòu)，將收購(gòu)報(bào)價(jià)提高到了9.55億美元。螞蟻金服也很快做出反應(yīng)，將收購(gòu)價(jià)提高到12億美元，Euronet公司并未繼續(xù)追加。而在螞蟻金服艱難打敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手后，本次收購(gòu)交易最后的阻礙就是CFIUS。

那么，美國(guó)外資投資委員會(huì)(CFIUS)為何要作出不利于螞蟻金服的抉擇呢？首先，出于貿(mào)易保護(hù)主義的影響，不希望中國(guó)的支付寶在美國(guó)境內(nèi)拓寬支付場(chǎng)景。盡管雙方合作是一個(gè)雙贏的結(jié)果，但如果螞蟻金服與速匯金牽手，在美國(guó)全境拓展業(yè)務(wù)，那就不利于美國(guó)本國(guó)的移動(dòng)支付平臺(tái)的發(fā)展。為了讓美國(guó)本土的移協(xié)支付企業(yè)能夠跟上時(shí)代發(fā)展步伐，中國(guó)轉(zhuǎn)移支付平臺(tái)只能被遏制在美國(guó)市場(chǎng)之外。

再者，螞蟻金服一旦可以輕而易舉的拿到美國(guó)消費(fèi)者的各種大數(shù)據(jù)，這是美國(guó)人所忌諱的事情。而在很多美國(guó)議員看來(lái)，美國(guó)人拿不到的大數(shù)據(jù)，中國(guó)螞蟻金服一定也別拿到，甚至于可提升至國(guó)家安全的角度上來(lái)說(shuō)事。

同時(shí)，美國(guó)民眾也不希望本國(guó)的技術(shù)因兩國(guó)企業(yè)出現(xiàn)收購(gòu)案而外泄。CFIUS曾經(jīng)在2016年批準(zhǔn)螞蟻金服收購(gòu)總部設(shè)在堪薩斯城的EyeVerify，后者設(shè)計(jì)研發(fā)了一項(xiàng)移動(dòng)人眼識(shí)別技術(shù)。馬上遭到了全國(guó)各地的一片反對(duì)之聲，因?yàn)槊绹?guó)人擔(dān)憂。EyeVerify的移動(dòng)人臉識(shí)別技術(shù)被中國(guó)拿去使用。

這次美國(guó)各黨派議員反對(duì)螞蟻金服收購(gòu)速匯金的交易更強(qiáng)烈。他們?cè)趯?xiě)給CFIUS的信中指出：“毫無(wú)疑問(wèn)，如果中國(guó)能夠稱霸全球的支付市場(chǎng)，它將利用信息、技術(shù)、智力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全構(gòu)成危害。”盡管馬云不可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全構(gòu)成危害，但是美國(guó)人寧愿信之有，絕不信之無(wú)。

最后，馬云曾經(jīng)雄心勃勃，試圖占領(lǐng)全球移動(dòng)支付市場(chǎng)，但美國(guó)人早已習(xí)慣于使用信用卡。目前來(lái)看，阿里巴巴在美國(guó)電子商務(wù)服務(wù)中幾乎找不到需求空間，因?yàn)閷?duì)于美國(guó)年輕人來(lái)說(shuō)，已經(jīng)習(xí)慣使用信用卡，而且信用卡在發(fā)達(dá)國(guó)家滲透率很高，限制了支付寶的擴(kuò)張可能性。這點(diǎn)馬云在日本拓展支付寶市場(chǎng)時(shí)也遇到了同樣的問(wèn)題。

螞蟻金服要想涉足美國(guó)的轉(zhuǎn)移支付市場(chǎng)將會(huì)困難重重，因?yàn)檫@不是單純的商務(wù)收購(gòu)問(wèn)題，而是被美國(guó)提升到國(guó)家安全的層面，當(dāng)然，美國(guó)也有暗中保護(hù)本國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)機(jī)。至于美國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)來(lái)看，雖然支付寶的市場(chǎng)潛力是很大，但是發(fā)達(dá)國(guó)家的民眾早已習(xí)慣了使用信用卡，再讓其改弦易張又談何容易。所以，馬云想進(jìn)軍美國(guó)移動(dòng)支付領(lǐng)域的時(shí)機(jī)還未到來(lái)，此事不宜操之過(guò)急。