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中外運(yùn)長(zhǎng)航并入招商局 七千億新央企巨無霸現(xiàn)身

發(fā)布時(shí)間:2015-12-31 09:34:59 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

關(guān)注中物聯(lián)

趕在歲末年關(guān),招商局和中外運(yùn)長(zhǎng)航兩大集團(tuán)的重組事項(xiàng)終于落定。
  12月28日傍晚,國資委網(wǎng)站發(fā)布消息,經(jīng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn),中國外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)有限公司整體并入招商局集團(tuán)有限公司,成為其全資子企業(yè)。中國外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)有限公司不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)。重組完成后,一個(gè)資產(chǎn)超過七千億元的新央企巨頭誕生。
  業(yè)務(wù)互補(bǔ)多于重合
  在整合之前,兩大集團(tuán)已經(jīng)在油品運(yùn)輸和地產(chǎn)開發(fā)上展開了合作,為后續(xù)的業(yè)務(wù)協(xié)同奠定了基礎(chǔ)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從權(quán)威渠道了解到,整合后,雙方將致力在綜合物流、能源以及散貨運(yùn)輸、園區(qū)開發(fā)及港航聯(lián)運(yùn)、裝備制造等多個(gè)板塊業(yè)務(wù)上形成規(guī)模效益和協(xié)同效應(yīng)。
  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道11月曾報(bào)道了最終確定的這一重組方式,并分析了其優(yōu)勢(shì)——中外運(yùn)長(zhǎng)航成為招商局旗下二級(jí)公司后無需改變兩家央企的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo),也不用涉及人事、財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)的整合。
  在資本市場(chǎng)上,只有中外運(yùn)長(zhǎng)航旗下的三家上市公司外運(yùn)發(fā)展(600270.SH)、中國外運(yùn)(00598.HK)和中外運(yùn)航運(yùn)(00368.HK)會(huì)面臨實(shí)際控制人變化,而各自資產(chǎn)維持不變。這樣一來,也比此前中遠(yuǎn)中海合四大上市公司資產(chǎn)大挪移的局面簡(jiǎn)單不少。
  業(yè)務(wù)互補(bǔ)多于重合。
  截至去年,招商局集團(tuán)總資產(chǎn)約為6241億元,中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)為1091億元。吸收后者后,新招商局集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模超過中遠(yuǎn)和中海約5000億的水平。
  這很大程度上是因?yàn)檎猩叹植⒎菍W⒂诤竭\(yùn)產(chǎn)業(yè),其非航板塊的業(yè)務(wù)要大很多。歷史悠久的招商局集團(tuán)旗下三大核心產(chǎn)業(yè)包括交通、金融和房地產(chǎn),航運(yùn)相關(guān)的港口、能源運(yùn)輸及物流、造船海工等只是交通產(chǎn)業(yè)的一部分。
  和中遠(yuǎn)中海相比,招商局的航運(yùn)業(yè)務(wù)與中外運(yùn)長(zhǎng)航重合度并不高。在上一輪央企重組中誕生的中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)以物流為主業(yè),同時(shí)涉及空運(yùn)(外運(yùn)發(fā)展)、海運(yùn)、河運(yùn)、陸運(yùn)和倉儲(chǔ)等不同環(huán)節(jié),定位于綜合物流企業(yè)。
  正是因?yàn)闃I(yè)務(wù)重合度并不高,加上資產(chǎn)規(guī)模差距更大,雙方的重組最終并未采用中遠(yuǎn)中海“合并同類項(xiàng)”的方式。
  整體并入招商局集團(tuán)后,中外運(yùn)長(zhǎng)航將不再是央企,而是招商局旗下的二級(jí)公司。但正如此前21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道提到的,雖然失去了行政級(jí)別,但與招商局的業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)后,中外運(yùn)長(zhǎng)航的業(yè)務(wù)卻更有可能發(fā)揮經(jīng)營效率。
  比如在航運(yùn)領(lǐng)域,中外運(yùn)長(zhǎng)航主要側(cè)重于內(nèi)河運(yùn)輸,其資產(chǎn)來自于長(zhǎng)航集團(tuán),而招商局則是海運(yùn)為主。重組后,雙方在樞紐港、支線碼頭和駁運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的資源上有望形成更大的協(xié)同效應(yīng),此外中外運(yùn)長(zhǎng)航在長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶和珠三角江海聯(lián)運(yùn)體系也有望與招商局在東南亞、歐洲的區(qū)域港航網(wǎng)絡(luò)體系連接在一起。
  在航運(yùn)業(yè)務(wù)當(dāng)中,雙方業(yè)務(wù)重合最明顯的板塊是油運(yùn)。但早在2014年,招商局旗下的招商輪船(601872.SH)就與中外運(yùn)長(zhǎng)航簽署了超大型油輪(VLCC)船隊(duì)合資的協(xié)議,雙方目前以合資公司中國能源運(yùn)輸公司共同承擔(dān)油運(yùn),船隊(duì)規(guī)模將僅次于中遠(yuǎn)中海重組完成后的中海發(fā)展。
  五大板塊將有協(xié)同效應(yīng)
  有了油運(yùn)(和地產(chǎn))板塊的合作基礎(chǔ),重組后雙方的業(yè)務(wù)協(xié)同面會(huì)更大。
  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從招商局集團(tuán)方面了解到,重組后雙方的規(guī)模效益及協(xié)同效應(yīng)將體現(xiàn)在多個(gè)領(lǐng)域,包括綜合物流、能源以及散貨運(yùn)輸、園區(qū)開發(fā)及港航聯(lián)運(yùn)、裝備制造等五大板塊,有利于打造“海陸空”供應(yīng)鏈體系一體化的綜合物流企業(yè)。
  在重組前雙方就已經(jīng)在開始推動(dòng)一部分業(yè)務(wù)合作。中外運(yùn)航運(yùn)22日就曾公告,其參與承辦5艘北極LNG船的磋商最終落定。這一合作的對(duì)象CLNG公司是由招商輪船子公司和中遠(yuǎn)旗下大連遠(yuǎn)洋合資成立。
  此外雙方還可能學(xué)習(xí)中遠(yuǎn)中海合資中國礦運(yùn)的模式,共同承建超大型礦砂船(VLOC),來承運(yùn)淡水河谷的鐵礦石。招商局方面就表示,雙方將致力于打造世界一流的能源運(yùn)輸船隊(duì),同時(shí)發(fā)揮各自在干散貨運(yùn)輸?shù)馁Y源優(yōu)勢(shì),為后續(xù)建設(shè)領(lǐng)先的干散貨運(yùn)輸船隊(duì)奠定基礎(chǔ)。
  除了業(yè)務(wù)合作的部分,雙方其他領(lǐng)域重合度不高的業(yè)務(wù)能否避免中外運(yùn)和長(zhǎng)航“整而不合”的境地?招商局和中外運(yùn)長(zhǎng)航此次重組不得不汲取上一次重組的教訓(xùn)。
  中外運(yùn)長(zhǎng)航曾經(jīng)在A股共有3家上市公司,但其中的兩家長(zhǎng)航油運(yùn)和長(zhǎng)航鳳凰都先后連虧退市(后者近期回歸A股),業(yè)績(jī)始終處于低迷之中。其一部分的原因就在于整合之后,中外運(yùn)和長(zhǎng)航一直貌合神離,直到近年才在航運(yùn)業(yè)務(wù)上推動(dòng)實(shí)質(zhì)整合。
  仍然留在A股的外運(yùn)發(fā)展依然擁有資源優(yōu)勢(shì)。安信證券交運(yùn)分析師姜明就指出,外運(yùn)發(fā)展在全國物流園和機(jī)場(chǎng)附近的倉儲(chǔ)設(shè)施具備不可復(fù)制性。這些資源與招商局的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)合,將有望實(shí)現(xiàn)實(shí)業(yè)與地產(chǎn)的良性互動(dòng)。

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