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停牌半年之久的傳化股份，資產(chǎn)重組塵埃落定，前景為資本市場看好
　　根據(jù)資產(chǎn)重組預(yù)案，傳化股份擬以8.76元/股的價(jià)格，非公開發(fā)行約22.83億股，募集資金200億元，收購該集團(tuán)子公司傳化物流100%的股權(quán)；同時(shí)，傳化股份將向特定投資人發(fā)行股份募集資金45億余元，用于傳化公路港網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及O2O物流網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目。
　　6月11日晚上，停牌已達(dá)半年之久的傳化股份再次引發(fā)市場熱議，這主要是源于該公司披露了資產(chǎn)重組預(yù)案。
　　根據(jù)該預(yù)案，作為傳化集團(tuán)旗下上市平臺(tái)之一的傳化股份，將以200億元的價(jià)格，收購該集團(tuán)子公司傳化物流100%的股權(quán)；同時(shí)，傳化股份將向特定投資人發(fā)行股份募集資金45億余元，用于傳化公路港網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及O2O物流網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目。
　　物流板塊注入上市公司
　　近年來，傳化集團(tuán)的公路物流業(yè)務(wù)已成為該集團(tuán)耀眼的增長點(diǎn)，也是傳化集團(tuán)力推的一大板塊。
　　此前，市場對(duì)傳化物流注入上市公司一事早有預(yù)期，但消息真正落地后，仍舊引起各方關(guān)注。
　　最新資料顯示，傳化集團(tuán)持有傳化物流近80%的股權(quán)，為傳化物流的實(shí)際控股股東。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，傳化物流2013年、2014年及2015年第一季度分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.32億元、9.53億元和2.29億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1279.64萬元、3266.05萬元和2193.53萬元。
　　“這不難看出，盡管目前還處于大規(guī)模投資擴(kuò)張階段，但傳化物流商業(yè)模式已經(jīng)形成，盈利能力已經(jīng)出現(xiàn)爆發(fā)式增長。”一名市場分析人士表示，物流資產(chǎn)通過注入上市公司，傳化物流可以利用資本運(yùn)作迎來更好更快發(fā)展。
　　“一方面是解決投資資金來源，另一方面提升了關(guān)注度。”該人士說。
　　根據(jù)專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)給出的報(bào)告，截至今年3月31日，傳化物流的評(píng)估價(jià)值為201.73億元，經(jīng)過各方協(xié)商，最終確定此次標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格為200億元。
　　面對(duì)如此巨額的資金量，傳化股份將從哪里募集？該公司發(fā)布的資產(chǎn)重組預(yù)案表明，傳化股份將面向傳化物流的全體股東發(fā)行股份購買資產(chǎn)。
　　具體來說，傳化股份擬以8.76元/股的價(jià)格，非公開發(fā)行約22.83億股，用于支付上述交易對(duì)價(jià)。
　　實(shí)際上，就是傳化物流現(xiàn)有股東以其持有的傳化物流股權(quán)為對(duì)價(jià)認(rèn)購公司新增股份。而此次交易完成后，傳化集團(tuán)將持有傳化股份60.18%的股份，仍為公司控股股東。
　　據(jù)悉，傳化股份主要從事專用化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。此次交易完成后，傳化股份將新增公路物流平臺(tái)運(yùn)營業(yè)務(wù)，形成專用化學(xué)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售以及公路物流平臺(tái)運(yùn)營雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。換言之，傳化物流將幫助上市公司形成新的利潤增長點(diǎn)。
　　溢價(jià)實(shí)行配套融資
　　除了資產(chǎn)重組之外，此次傳化股份發(fā)布的預(yù)案還包括一重要內(nèi)容，即該公司計(jì)劃向不超過10名特定投資者定向發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過45.03億元，發(fā)行股份不超過4.503億股。
　　一名市場人士點(diǎn)評(píng)道，根據(jù)公告，傳化股份本次配套融資項(xiàng)下募集的資金，擬用于傳化物流實(shí)體公路港網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及O2O物流網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目。
　　“也就是說，這40多億元的資金全部投向傳化物流板塊的建設(shè)。”該人士認(rèn)為，傳化集團(tuán)欲借道資本市場加速物流業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局顯而易見。
　　尤其是，此次配套融資還出現(xiàn)了溢價(jià)。據(jù)了解，一般來說，上市公司定向增發(fā)的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)，以傳化股份的實(shí)際情況來看，這一發(fā)行價(jià)格應(yīng)該為9.73元/股。
　　但經(jīng)協(xié)商后，最終確定本次配套融資項(xiàng)下發(fā)行股份的價(jià)格為10元/股，產(chǎn)生了0.27元/股的溢價(jià)。
　　盡管如此，傳化股份的這次定向增發(fā)仍舊吸引了建信基金、人壽資產(chǎn)、浩怡投資等眾多重量級(jí)大牌機(jī)構(gòu)的認(rèn)購。
　　這也充分突顯出，傳化物流注入上市公司后，市場各方極其看好傳化股份今后發(fā)展前景。
　　這在傳化股份控股股東的表態(tài)中也可見一斑。傳化集團(tuán)在公告中承諾，傳化物流2015年至2020年累計(jì)經(jīng)審計(jì)的凈利潤總數(shù)將達(dá)到35.01億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤總數(shù)為28.13億元。
　　這意味著，包括今年在內(nèi)，此后6個(gè)財(cái)務(wù)年度中，傳化物流每年給上市公司貢獻(xiàn)的凈利潤約為4.69億元。
　　據(jù)悉，目前傳化物流已有5個(gè)公路港投入運(yùn)營，已在全國17個(gè)省會(huì)城市、50余個(gè)樞紐級(jí)地市，合計(jì)簽約或接洽了70個(gè)左右的公路港項(xiàng)目，并在浙江、四川等11個(gè)省進(jìn)行了全省網(wǎng)絡(luò)布局。
　　根據(jù)規(guī)劃，到2022年前后，傳化物流將基本建成“中國公路物流網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營系統(tǒng)”，全國公路港骨干網(wǎng)絡(luò)建成并實(shí)現(xiàn)O2O全網(wǎng)運(yùn)營。
　　在這一過程中，傳化物流將圍繞“物流價(jià)值鏈”與“增值服務(wù)價(jià)值鏈”構(gòu)建自身業(yè)務(wù)產(chǎn)品線,形成“物流+互聯(lián)網(wǎng)+金融”的商業(yè)模式。