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由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2022年4月份中國(guó)大宗商品指數(shù)（CBMI）為99.7%，指數(shù)跌至近五個(gè)月以來(lái)的最低，表明疫情對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的沖擊有所加重，大宗商品市場(chǎng)下行壓力較大。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)、銷售指數(shù)均明顯回落，庫(kù)存指數(shù)止跌回升。從指數(shù)的變化情況來(lái)看，在國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)干擾下，終端需求較為疲軟，市場(chǎng)供大于求的跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)，商品庫(kù)存持續(xù)積壓。進(jìn)入5月份，宏觀面有所好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷發(fā)力，專項(xiàng)債提前下達(dá)，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，財(cái)政、貨幣政策齊發(fā)力，擴(kuò)投資、促消費(fèi)同步加力，預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)防控形勢(shì)整體向好以及氣溫回升，終端企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)增多，供需基本面有望得到一定的改善，市場(chǎng)或?qū)⒃诔浞终{(diào)整后逐步企穩(wěn)，并具有一定的反彈動(dòng)能。不過(guò)當(dāng)前持續(xù)增長(zhǎng)的庫(kù)存壓力以及全球通脹壓力繼續(xù)攀升、俄烏局勢(shì)發(fā)展仍具有較大不確定性、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，將會(huì)給國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)一定的擾動(dòng)。

一、商品供應(yīng)有所下降

2022年4月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)再度下跌，當(dāng)月較上月下跌1.9個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔四個(gè)月后商品供應(yīng)量再度出現(xiàn)下降格局，當(dāng)月較上月整體減少0.2%，顯示由于疫情影響，貨運(yùn)流通繼續(xù)受限，企業(yè)生產(chǎn)雖有一定的積極性，但受制于利潤(rùn)、原料、人員等因素影響，商品產(chǎn)量提升有限，加之需求端持續(xù)低迷，部分商品生產(chǎn)企業(yè)逐漸下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃，本月商品整體產(chǎn)量有所減少，市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)下降格局。各主要商品中，鐵礦石、有色金屬和化工供應(yīng)量均時(shí)隔數(shù)月后出現(xiàn)下降格局；成品油和汽車供應(yīng)量繼續(xù)減少；鋼鐵和煤炭供應(yīng)量繼續(xù)增加，且供應(yīng)增速均有所加快。

1、政策性限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響，供應(yīng)增量有限

2022年4月份，鋼市供應(yīng)量繼續(xù)上升，指數(shù)水平達(dá)到2021年6月份以來(lái)的最高水平，本月商品供應(yīng)量較上月增加3.5%，增速較上月加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。從生產(chǎn)情況來(lái)看，4月份以來(lái)，政策性限產(chǎn)結(jié)束，雖疫情和利潤(rùn)下降影響部分區(qū)域鋼廠生產(chǎn)，但整體鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，全國(guó)高爐開(kāi)工率呈回升態(tài)勢(shì)。從全月來(lái)看，4月份全國(guó)鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率均值為81.0％，較上月上升5.5個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期低0.2個(gè)百分點(diǎn)。從重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)旬產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，在保供穩(wěn)價(jià)和穩(wěn)定工業(yè)生產(chǎn)等政策的引導(dǎo)下，大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)保持了產(chǎn)能釋放的穩(wěn)定性。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2022年4月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2235.61萬(wàn)噸、生鐵1956.14萬(wàn)噸、鋼材2154.94萬(wàn)噸。其中，粗鋼日產(chǎn)223.56萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.52%；生鐵日產(chǎn)195.61萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.39%；鋼材日產(chǎn)215.49萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.20%。展望5月份，隨著部分地區(qū)陸續(xù)解封，后期鋼廠生產(chǎn)秩序恢復(fù)，粗鋼產(chǎn)量有望維持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)Mysteel調(diào)研了解，5月有27座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能約9.4萬(wàn)噸/天，2座高爐計(jì)劃停檢修，產(chǎn)能約0.9萬(wàn)噸/天，其中12座高爐預(yù)計(jì)會(huì)在5月中下旬復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能5萬(wàn)噸/天。日均折算后，若如期停復(fù)產(chǎn)，則預(yù)計(jì)5月日均鐵水產(chǎn)量將會(huì)增加5.5萬(wàn)噸/天至239.1萬(wàn)噸/天。從區(qū)域上看，產(chǎn)量增量主要在華北地區(qū)。不過(guò)，受制于利潤(rùn)影響，鋼廠生產(chǎn)積極性不高，尤其電爐鋼產(chǎn)能將受到抑制。多家鋼廠表示，由于目前鋼材利潤(rùn)虧損且成材庫(kù)存積壓，目前采購(gòu)原料已經(jīng)轉(zhuǎn)向低品和非主流品種，若現(xiàn)狀長(zhǎng)期持續(xù)將會(huì)減產(chǎn)或者停產(chǎn)，有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃的高爐可能會(huì)延期復(fù)產(chǎn)；同時(shí)也需關(guān)注疫情動(dòng)態(tài)和疫情結(jié)束后政策限產(chǎn)動(dòng)態(tài)。因此在利潤(rùn)、疫情和限產(chǎn)等多方壓力下，以上調(diào)研測(cè)算出的239萬(wàn)噸/天的5月日均鐵水產(chǎn)量是最樂(lè)觀的預(yù)測(cè)，中性預(yù)計(jì)5月鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量236-237萬(wàn)噸/天。綜合來(lái)看，后期供給回升的空間有限，預(yù)計(jì)5月份月粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比波動(dòng)不大。

2、雖國(guó)內(nèi)產(chǎn)量小幅上升，但全球發(fā)運(yùn)及到港均出現(xiàn)減量，鐵礦石供應(yīng)整體出現(xiàn)收縮

2022年4月份，鐵礦石供應(yīng)量時(shí)隔四個(gè)月后，再度出現(xiàn)下降局面，當(dāng)月較上月減少1.4%。從供應(yīng)端情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量小幅回升，但遠(yuǎn)期供應(yīng)端因季末沖量結(jié)束澳巴發(fā)運(yùn)總量環(huán)比下降，近端供應(yīng)也因發(fā)運(yùn)節(jié)奏與船期延遲影響出現(xiàn)小幅下降，供應(yīng)端整體出現(xiàn)小幅收縮。4月份，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少214萬(wàn)噸至1.24億噸，折算日均發(fā)運(yùn)量412萬(wàn)噸/日。其中澳礦發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降明顯，本月發(fā)運(yùn)總量7384萬(wàn)噸，環(huán)比下降220萬(wàn)噸；巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)小幅下降，發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降50萬(wàn)噸至2381萬(wàn)噸。同時(shí)，4月份，國(guó)內(nèi)45鐵礦石到港量環(huán)比微降，本月到港總量9097萬(wàn)噸，環(huán)比下降91萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，4月份國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量環(huán)比增加，預(yù)計(jì)供應(yīng)總量2300萬(wàn)噸，環(huán)比增加150萬(wàn)噸。華中區(qū)域受安全檢查影響，個(gè)別礦山停產(chǎn)整頓，產(chǎn)量有所下降外，其他區(qū)域礦山多以提產(chǎn)為主；華北、華東、東北區(qū)域疫情逐漸緩解，礦山逐漸復(fù)產(chǎn)，西北、西南區(qū)域礦山開(kāi)工逐漸恢復(fù)到正常水平。展望5月份，海外鐵礦石發(fā)運(yùn)將進(jìn)入上升狀態(tài)，且根據(jù)船期推算，五月份鐵礦石到港量也將逐漸增加，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)開(kāi)工也隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)而持續(xù)回升，預(yù)計(jì)鐵礦石供應(yīng)將以放量為主，市場(chǎng)供應(yīng)壓力將會(huì)加大。

3、主產(chǎn)區(qū)煤礦保供增產(chǎn)繼續(xù)發(fā)力，煤炭供應(yīng)增速加快

2022年4月份，煤炭供應(yīng)量較上月增加2.7%，增速較上月加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。從煤市供應(yīng)情況來(lái)看，煤礦多維持正常生產(chǎn)，特別是在保供穩(wěn)價(jià)政策支撐下，主產(chǎn)區(qū)煤礦保供增產(chǎn)繼續(xù)發(fā)力，國(guó)有大礦以長(zhǎng)協(xié)保供為主，主流大礦響應(yīng)政策號(hào)召履行中長(zhǎng)期保供合同，4月份煤炭產(chǎn)量仍維持在高位水平，原煤日產(chǎn)保持在1266萬(wàn)噸，其中內(nèi)蒙古原煤日均產(chǎn)量連續(xù)6個(gè)月超300萬(wàn)噸。進(jìn)入5月份，保供穩(wěn)價(jià)政策將持續(xù)，加之實(shí)施進(jìn)口煤零關(guān)稅，鼓勵(lì)進(jìn)口政策持續(xù)放寬，煤炭供應(yīng)量將會(huì)持續(xù)增加，但大秦線集中檢修或?qū)?dǎo)致市場(chǎng)到貨整體減少，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供應(yīng)增速將會(huì)有所減緩。

4、持續(xù)的銷售不暢，令煉廠下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃，市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)下降

2022年4月份，成品油供應(yīng)量較上月減少1.2%，持續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)下降格局，顯示煉廠生產(chǎn)計(jì)劃下調(diào)，市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)減少。從油品供應(yīng)端來(lái)看，在原油震蕩走低、零售限價(jià)下調(diào)預(yù)期以及汽油剛需偏弱等利空因素影響下，國(guó)內(nèi)汽油市場(chǎng)購(gòu)銷行情較弱，獨(dú)立煉廠及主營(yíng)銷售公司銷售不暢，主營(yíng)煉廠汽油出廠受阻，倒逼煉油廠下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃。首先，從開(kāi)工負(fù)荷來(lái)看。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，自3月2日起，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠一次裝置開(kāi)工負(fù)荷自77.26%的高位開(kāi)始持續(xù)下滑，截至4月20日，已下跌10.04個(gè)百分點(diǎn)至67.22%；山東獨(dú)立煉廠也從60.93%的高位降至4月13日的46.78%，下跌14.15個(gè)百分點(diǎn)。其次，從計(jì)劃加工量來(lái)看。 據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，4月份國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠原油計(jì)劃加工總量環(huán)比下降12.17%至3342萬(wàn)噸，受煉制原料及煉油利潤(rùn)因素影響，各煉廠降幅有所不同，但整體降幅在6%-10%附近。再次，從產(chǎn)量預(yù)測(cè)來(lái)看。一方面，參考主營(yíng)煉廠3月份汽油平均收率及4月份原油計(jì)劃加工量測(cè)算，4月份主營(yíng)煉廠汽油總產(chǎn)量或在866萬(wàn)噸左右； 另一方面，目前4月中國(guó)獨(dú)立煉廠加工量已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，按照開(kāi)工負(fù)荷率降幅8%進(jìn)行推演，預(yù)計(jì)4月中國(guó)獨(dú)立煉廠汽油產(chǎn) 量或在1291萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，4月中國(guó)汽油總產(chǎn)量或在1291萬(wàn)噸，環(huán)比降幅為13.52%。綜上，不管是從當(dāng)前煉廠開(kāi)工負(fù)荷，還是從計(jì)劃加工量及預(yù)測(cè)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，4月份國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)環(huán)比均呈現(xiàn)跌勢(shì)。進(jìn)入5月份，隨著國(guó)內(nèi)防控走勢(shì)整體向好，成品油需求或?qū)⒉粩嗷厣?，進(jìn)而提振煉廠的生產(chǎn)積極性，預(yù)計(jì)成品油供應(yīng)量或?qū)⒂兴厣?/span>

二、市場(chǎng)需求再度遇冷

2022年4月份，大宗商品銷售指數(shù)再度下跌，當(dāng)月較上月下挫1.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著國(guó)內(nèi)多地疫情復(fù)發(fā)，部分地區(qū)采取嚴(yán)格管控措施，終端需求降至冰點(diǎn)，整體成交表現(xiàn)低迷。臨近月末，局部地區(qū)陸續(xù)解封，需求呈小幅回暖，但較往年同期仍顯不足。各主要商品中，鋼鐵和化工銷售量開(kāi)始下降，煤炭、有色金屬和汽車銷售量繼續(xù)減少，鐵礦石銷售量繼續(xù)增加，且增速加快，成品油銷售量時(shí)隔五個(gè)月后再現(xiàn)上升格局。

2022年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)局總體平穩(wěn)，GDP同比增長(zhǎng)4.8%。受制造業(yè)和基建投資增速帶動(dòng)，固定資產(chǎn)投資雖有所下降，但仍保持相對(duì)高增速。一季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）104872億元，同比增長(zhǎng)9.3%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.5%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)15.6%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)0.7%。

房地產(chǎn)方面，盡管自年初以來(lái)，從國(guó)家到地方省市，不斷釋放地產(chǎn)維穩(wěn)政策及松綁調(diào)控，但從地產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)看，受到前期地產(chǎn)整體弱勢(shì)，政策端向地產(chǎn)銷售端乃至地產(chǎn)投資端傳導(dǎo)仍需要一定時(shí)間，而3月份以來(lái)國(guó)內(nèi)疫情散點(diǎn)多發(fā)，多地封控措施實(shí)施也對(duì)地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)施工形成一定阻力，預(yù)計(jì)后期地產(chǎn)投資仍存下行壓力，地產(chǎn)需求短期仍難有效改善。2022年1-3月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)0.7%，房屋新開(kāi)工面積下降17.5%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資同比下降19.6%。其中3月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為96.66，落入100以下。房地產(chǎn)市場(chǎng)投資狀況不佳，資金到位率也持續(xù)下降，不僅增加了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)的壓力，也降低了對(duì)大宗商品的需求。但隨著多地適度放開(kāi)限購(gòu)限售，降低公積金使用門檻，加快購(gòu)房貸款審批等，部分城市的住房需求有所釋放，后期銷售面積降幅有所收窄。下階段，各地堅(jiān)持“房住不炒”，持續(xù)穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，完善房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制，積極滿足合理住房需求，全國(guó)商品房銷售下行的態(tài)勢(shì)可能得到緩解；隨著長(zhǎng)租房市場(chǎng)不斷完善，保障房建設(shè)加快推進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望逐步趨穩(wěn)。

基建方面，今年以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策拉動(dòng)下，地方專項(xiàng)債提前下達(dá)釋放，國(guó)家多次強(qiáng)調(diào)要提前形成實(shí)物工作量，在上年地方專項(xiàng)債結(jié)余及今年專項(xiàng)債下達(dá)，疊加“十四五”重大項(xiàng)目的加快落地，一季度基建投資持續(xù)回暖。據(jù)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，專項(xiàng)債已發(fā)行1.25萬(wàn)億元，占提前下達(dá)額度的86%，比去年增加了1.23萬(wàn)億元。專項(xiàng)債券加快發(fā)行使用有利于基建投資，后期基建投資仍有望保持高位，帶動(dòng)大宗商品需求穩(wěn)定釋放。

制造業(yè)方面受到疫情影響增速有所放緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值4.4%；1-3月，制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值6.2%，較1-2月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2022年4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為47.4%，較上月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，為2020年3月以來(lái)最低水平，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。從分項(xiàng)指數(shù)和行業(yè)PMI變化來(lái)看，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)和國(guó)際地緣政治沖突等短期因素的影響仍在持續(xù)，對(duì)物流和就業(yè)沖擊較大，原材料價(jià)格持續(xù)高漲，制造業(yè)三重壓力加大，中上游行業(yè)增速回落明顯。

預(yù)計(jì)5月份，隨著疫情防控措施持續(xù)壓實(shí)，貨運(yùn)物流保通保暢部署進(jìn)一步推進(jìn)，能源保供增供舉措充分實(shí)施，疫情對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響將逐步減弱，前期被抑制的市場(chǎng)需求或加快釋放。

1、疫情導(dǎo)致部分地區(qū)采取嚴(yán)格管控措施，鋼市終端需求降至冰點(diǎn)

2022年4月份，鋼市銷售量再度回落，指數(shù)跌至2021年9月份以來(lái)的最低點(diǎn)，當(dāng)月較上月減少3.5%，顯示4月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)多地疫情復(fù)發(fā)，部分地區(qū)采取嚴(yán)格管控措施，終端需求降至冰點(diǎn)，整體成交表現(xiàn)低迷。臨近月末，局部地區(qū)陸續(xù)解封，需求呈小幅回暖，但較往年同期仍顯不足。據(jù)上海卓鋼鏈了解，鋼材終端需求表現(xiàn)不佳，且區(qū)域間存在較為明顯的分化，其中疫情影響嚴(yán)重的區(qū)域尤其是華東市場(chǎng)需求難以釋放，其他地區(qū)則逐步恢復(fù)。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，受封控管理影響，4月份上海終端采購(gòu)陷入停滯。展望5月份，就當(dāng)前局勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)5月份需求復(fù)蘇預(yù)期較為強(qiáng)烈，一旦疫情得到有效控制，前期“靜默”的需求終將回歸。從需求端來(lái)看，地產(chǎn)用鋼需求仍舊承壓，制造業(yè)用鋼需求也有下行壓力，多地物流運(yùn)輸及下游工程項(xiàng)目開(kāi)展持續(xù)受疫情影響，鋼材需求釋放繼續(xù)承壓。穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，適度超前開(kāi)展基建投資，新增專項(xiàng)債提振基建投資效果逐步顯現(xiàn)，基建投資仍有望將保持高位，建筑鋼材在疫情防控成效后將平穩(wěn)釋放。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)5月份鋼市需求量將會(huì)出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。

2、鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，鐵礦石需求繼續(xù)回升

2022年4月份，隨著鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，鐵礦石銷售量繼續(xù)上升，本月指數(shù)升至2020年11月份以來(lái)的最高水平，當(dāng)月銷售量較上月增長(zhǎng)3.7%，增速較上月加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，4月份以來(lái)，政策性限產(chǎn)結(jié)束，雖疫情和利潤(rùn)下降影響部分區(qū)域鋼廠生產(chǎn)，但整體鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，全國(guó)高爐開(kāi)工率呈回升態(tài)勢(shì)，受此影響，鐵礦石銷售量繼續(xù)增加。截至4月28日Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠樣本4月鐵水產(chǎn)量總量環(huán)比上月增加68萬(wàn)噸至6982萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降2506萬(wàn)噸，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加9.7萬(wàn)噸/天至232.7萬(wàn)噸/天，增幅4.4%。4月疏港隨著防疫管控對(duì)運(yùn)輸影響緩解而與鐵水產(chǎn)量同步恢復(fù)。截至4月28日Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港4月疏港量9025萬(wàn)噸，日均疏港環(huán)比增加26.7萬(wàn)噸/天至300.8萬(wàn)噸/天，增幅9.8%。展望5月份，隨著部分地區(qū)陸續(xù)解封，后期鋼廠生產(chǎn)秩序恢復(fù)，按照生產(chǎn)節(jié)奏計(jì)劃推算，五月高爐鐵水仍有增量空間，但部分地區(qū)鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏易受到利潤(rùn)、疫情和限產(chǎn)等方面的壓力，限制其復(fù)產(chǎn)速度，鐵水產(chǎn)量增幅相對(duì)也偏小，鐵礦石銷售增幅或?qū)⒂邢蕖?/span>

3、傳統(tǒng)淡季，終端用煤需求下降，后市預(yù)期向好

2022年4月份，煤炭銷售量繼續(xù)下降，當(dāng)月較上月減少1.6%，降幅擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示終端用煤需求持續(xù)下降。從市場(chǎng)需求情況來(lái)看，4月份，本是煤炭消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，也是電廠機(jī)組檢修月份。電廠日耗較低，下游煤炭需求很差。此外，由于近期國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，南方很多省市的工業(yè)用電受較大沖擊，電廠日耗下降明顯。加之天氣逐漸變暖，民用電負(fù)荷回落，市場(chǎng)需求非常低迷，沿海八省電廠日耗維持在160-170萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，山東濟(jì)寧某國(guó)有電廠目前日耗在0.3萬(wàn)噸，較3月底日耗下降53.85%。水泥、化工行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷不及預(yù)期，同時(shí)長(zhǎng)江以南降雨增多，水電發(fā)電替代一部分火電發(fā)電壓力。進(jìn)入5月份，隨著疫情的緩解和工業(yè)企業(yè)開(kāi)工率的回升、“迎峰度夏”備煤需求的啟動(dòng)，沿海地區(qū)用電量和耗煤數(shù)量有望恢復(fù)，市場(chǎng)將重回活躍態(tài)勢(shì)，需求將逐步回升。

4、多方利好提振，持續(xù)低迷的油市需求終有回升

2022年4月份，成品油市場(chǎng)銷售量觸底回升，時(shí)隔五個(gè)月后再現(xiàn)上升勢(shì)頭，當(dāng)月較上月增長(zhǎng)1.4%。從成品油需求端來(lái)看，市場(chǎng)成交量提升的原因主要為以下幾點(diǎn)一是4月18日前后，隨著國(guó)家相應(yīng)措施的發(fā)力，物流運(yùn)輸在一定程度上有所恢復(fù)，成品油剛性需求有較大提升；二是部分前期停工企業(yè)分批復(fù)工，對(duì)于成品油需求有一定利好；三是五一假期臨近，市場(chǎng)存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求；四是前期成品油批發(fā)價(jià)格持續(xù)下跌，疊加15日24時(shí)零售價(jià)下調(diào)，汽油價(jià)格處于超跌狀態(tài)，部分業(yè)者存在投機(jī)需求；五是汽油價(jià)格反彈，獨(dú)立煉廠出貨量增加，主營(yíng)銷售公司成交也有所提升，汽油需求有所好轉(zhuǎn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研顯示，目前部分地區(qū)汽油消費(fèi)僅恢復(fù)至正常水平的60%左右；且從4月25日市場(chǎng)反饋來(lái)看，伴隨原油盤中下滑明顯，業(yè)者補(bǔ)庫(kù)操作減弱，短時(shí)需求利好作用減弱。進(jìn)入5月份，預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)防控形勢(shì)整體向好以及氣溫回升，終端企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)增多，成品油需求或?qū)⒊掷m(xù)回升。

5、飽受疫情影響，有色金屬市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)低迷

2022年4月份，有色金屬銷售量繼續(xù)下降，當(dāng)月較上月減少3.2%，降幅較上月擴(kuò)大1.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示疫情對(duì)有色金屬終端需求的影響持續(xù)發(fā)酵。從市場(chǎng)情況來(lái)看，疫情對(duì)下游及終端消費(fèi)的影響持續(xù)發(fā)酵。部分城市防控政策仍較嚴(yán)格，部分下游加工企業(yè)面臨原料不足，資金周轉(zhuǎn)困難等問(wèn)題，企業(yè)開(kāi)工率下滑，市場(chǎng)消費(fèi)受到明顯影響。歷來(lái)3至4月都是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，而今年“金三銀四”并未出現(xiàn)。在國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)干擾下，市場(chǎng)需求出現(xiàn)疲軟，多地物流運(yùn)輸受阻，下游加工企業(yè)開(kāi)工率遠(yuǎn)低于去年同期水平。國(guó)內(nèi)五一長(zhǎng)假前夕，下游終端也未出現(xiàn)明顯的備貨需求。進(jìn)入5月份，市場(chǎng)預(yù)期隨著疫情防控形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，行業(yè)有望迎來(lái)復(fù)工復(fù)產(chǎn)潮，終端需求有望得到有效的拉動(dòng)，但綜合來(lái)看，市場(chǎng)不確定性依舊較高，預(yù)計(jì)5月上旬市場(chǎng)需求依然低迷，5月中下旬有色金屬需求有望出現(xiàn)回升，當(dāng)月整體需求或?qū)⒑糜?月份。

6、淡季疊加疫情影響，車市銷售慘淡

2022年4月份，車市銷售量指數(shù)兩連降至2020年3月份以來(lái)的最低水平，當(dāng)月銷售量較上月減少6.1%，降幅較上月擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示身處淡季的車市疊加疫情因素影響，導(dǎo)致零部件停工以及物流停運(yùn)，汽車市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，銷售狀況慘淡。從市場(chǎng)情況來(lái)看，在中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)調(diào)查的94個(gè)城市樣本中，由于疫情防控政策規(guī)定，有34個(gè)城市的經(jīng)銷商有閉店現(xiàn)象。在閉店的經(jīng)銷商中，閉店時(shí)間在一周以上的經(jīng)銷商超過(guò)六成，疫情對(duì)其整體經(jīng)營(yíng)有嚴(yán)重影響。經(jīng)銷商受此影響，線下車展無(wú)法召開(kāi)，新車上市節(jié)奏全盤調(diào)整，僅靠線上營(yíng)銷效果有限，導(dǎo)致客流及成交下滑嚴(yán)重。同時(shí)，新車運(yùn)輸受限，新車交付節(jié)奏放緩，部分訂單出現(xiàn)流失，資金周轉(zhuǎn)緊張。近日，多家車企公布4月份銷量。從數(shù)據(jù)分析來(lái)看，汽車市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻。乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)，4月狹義乘用車零售預(yù)計(jì)在110萬(wàn)輛，同比下降31.9%?；?qū)⒊蔀槔^2020年疫情大規(guī)模爆發(fā)以來(lái)，最低月銷量。即便是如日中天的造車新勢(shì)力，也遇到了前所未有的壓力。從公布的銷量來(lái)看，多家新勢(shì)力品牌雖然仍實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但環(huán)比下滑嚴(yán)重，有些當(dāng)紅品牌的4月銷量甚至出現(xiàn)腰斬，環(huán)比下滑超過(guò)60%。進(jìn)入5月份，隨著各地疫情防控逐漸穩(wěn)定，預(yù)計(jì)市場(chǎng)表現(xiàn)略好于4月，但由于市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜，或不及去年同期。

三、商品庫(kù)存增速加快

2022年4月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)止跌回升，當(dāng)月較上月回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，至101.2%，顯示在國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)“供需雙弱”的背景下，加之疫情影響，商品流通持續(xù)受限，導(dǎo)致當(dāng)前大宗商品庫(kù)存繼續(xù)積壓，市場(chǎng)“去庫(kù)存化”難度較大。各主要商品中，除鐵礦石受到貨量減少有所減少外，其余品種均呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。

1、需求低迷疊加物流受阻，鋼市庫(kù)存整體上升

2022年4月份，鋼市庫(kù)存量觸底回升，當(dāng)月較上月增長(zhǎng)2.1%，顯示鋼市去庫(kù)存再度受阻。從市場(chǎng)情況來(lái)看，4月份由于國(guó)內(nèi)疫情影響鋼市需求釋放力度偏弱，疊加多個(gè)省市進(jìn)行物流管控，鋼廠向貿(mào)易商倉(cāng)庫(kù)運(yùn)輸以及倉(cāng)庫(kù)向終端用戶運(yùn)輸?shù)哪芰κ芟?，雖市場(chǎng)庫(kù)存量有所下降，但使得鋼企產(chǎn)成品庫(kù)存處于較高水平，整體商品庫(kù)存量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。中鋼協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月中旬，21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存1334萬(wàn)噸，環(huán)比減少22萬(wàn)噸，下降1.6%，庫(kù)存繼續(xù)小幅下降；比年初增加546萬(wàn)噸，上升69.3%；比上年同期減少120萬(wàn)噸，下降8.3%。與此同時(shí)，4月中旬鋼材庫(kù)存量1966.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加117.91萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6.38%；比3月底增加304.72萬(wàn)噸，增長(zhǎng)18.33%；比年初增837.03萬(wàn)噸，增幅為74.09%；比去年同期增加375.77萬(wàn)噸，增幅為23.62%。從中鋼協(xié)數(shù)據(jù)來(lái)看，4月中旬，鋼企庫(kù)存疊加社會(huì)庫(kù)存量較去年同期增長(zhǎng)8.4%。綜合來(lái)看，受疫情影響，本月鋼市“去庫(kù)存化”節(jié)奏不及預(yù)期，預(yù)計(jì)隨著疫情得到控制，供需結(jié)構(gòu)也會(huì)進(jìn)一步修復(fù)，我們認(rèn)為5月份鋼市庫(kù)存有望迎來(lái)整體去化格局。

2、到港低位疊加鋼廠加速提貨 鐵礦石庫(kù)存降幅擴(kuò)大

2022年4月份，鐵礦石庫(kù)存量繼續(xù)下降，指數(shù)兩連降至2019年6月份以來(lái)的最低，當(dāng)月庫(kù)存量較上月減少2.6%，降幅較上月擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，4月份，原料價(jià)格階段性回落，鋼廠適時(shí)補(bǔ)庫(kù)，疊加五一假期影響，部分鋼廠長(zhǎng)協(xié)發(fā)貨，247鋼廠庫(kù)存小幅增加。截至4月28日Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 247鋼廠總庫(kù)存11195.75萬(wàn)噸，月環(huán)比累庫(kù)150.96萬(wàn)噸；本月度內(nèi)，疫情雖在持續(xù)影響運(yùn)輸，但階段性港口疏港略有放開(kāi)，鋼廠加急提貨，因此鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存比上月底累庫(kù)68.56萬(wàn)噸至4043.98萬(wàn)噸。截至4月28日，Mysteel統(tǒng)計(jì)45港港口庫(kù)存總量14517.50萬(wàn)噸，月環(huán)比降庫(kù)871.52萬(wàn)噸，在港船舶降9條至109條。疫情常態(tài)化下鋼廠有適當(dāng)提高廠內(nèi)庫(kù)存的意愿，疊加部分區(qū)域鋼廠仍處在持續(xù)性的復(fù)產(chǎn)過(guò)程中，為保證生產(chǎn)需加速提貨，港口日均疏港較上月均值增加近26萬(wàn)噸，但同時(shí)本月度內(nèi)港口鐵礦石到港量依舊處于偏低水平，最終導(dǎo)致港口庫(kù)存降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。展望5月份，市場(chǎng)將呈現(xiàn)出供需雙旺的格局，供需差維持收窄趨勢(shì)不變，然而由于需求端放量有限，供需差收窄幅度要小于四月份，港口庫(kù)存降幅環(huán)比預(yù)計(jì)也有收窄。

3、防控升級(jí)導(dǎo)致供需雙降，車市庫(kù)存量持續(xù)增加

2022年4月份，車市庫(kù)存指數(shù)兩連升至2020年8月份以來(lái)的最高，當(dāng)月庫(kù)存量較上月增加7.8%，增速較上月加快3.0個(gè)百分點(diǎn)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，4月份，各地疫情尚未得到有效遏制，多地防控政策升級(jí)，導(dǎo)致部分車企階段性停產(chǎn)、減產(chǎn)，運(yùn)輸受阻影響經(jīng)銷商新車交付。油價(jià)高企、疫情持續(xù)影響、新能源及傳統(tǒng)能源汽車價(jià)格上漲等因素，消費(fèi)者存在降價(jià)預(yù)期，同時(shí)避險(xiǎn)心態(tài)下購(gòu)車需求將延后。終端需求減弱，也進(jìn)一步抑制車市回暖。供需雙降的背景下，車市庫(kù)存量繼續(xù)增加。據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，2022年4月中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為66.4%，同比上升10個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升2.8個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上，汽車流通行業(yè)處于不景氣區(qū)間。疫情形勢(shì)嚴(yán)峻導(dǎo)致汽車市場(chǎng)遇冷，新車供應(yīng)危機(jī)與市場(chǎng)需求乏力共同作用車市，4月汽車市場(chǎng)狀況不樂(lè)觀。展望5月份，疫情防控加嚴(yán)，4月份車企生產(chǎn)、運(yùn)輸及終端銷售均受到較大沖擊。并且，多地車展延后導(dǎo)致新車上市節(jié)奏放緩。消費(fèi)者當(dāng)期收入減少，疫情避險(xiǎn)心態(tài)導(dǎo)致汽車市場(chǎng)消費(fèi)需求乏力，影響汽車銷量增長(zhǎng)，短期內(nèi)的影響可能會(huì)大于供應(yīng)鏈困難。由于市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜，預(yù)計(jì)5月市場(chǎng)表現(xiàn)略好于4月，不及去年同期，車市庫(kù)存增速或?qū)⒎啪彙?/span>

從以上情況來(lái)看，歷來(lái)3至4月份都是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，而今年“金三銀四”并未出現(xiàn)，市場(chǎng)供需雙弱，庫(kù)存累積速度加快，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)繼續(xù)探底。進(jìn)入5月份，在“保就業(yè)，穩(wěn)增長(zhǎng)”的主基調(diào)下，后期有效措施會(huì)加快落地，助推國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，特別是隨著我國(guó)持續(xù)壓實(shí)疫情防控措施，進(jìn)一步落實(shí)貨運(yùn)物流保通保暢部署，短期因素的影響將逐漸弱化，經(jīng)濟(jì)有較快恢復(fù)基礎(chǔ)。而且隨著全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的穩(wěn)步構(gòu)建，現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)的全面加強(qiáng)，后市經(jīng)濟(jì)具備更強(qiáng)的回穩(wěn)動(dòng)力和更大的回升空間。從全國(guó)范圍看，供需基本面有望得到一定改善，預(yù)計(jì)需求端表現(xiàn)將好于4月份；而環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)成為常態(tài)，部分區(qū)域產(chǎn)能釋放受到制約，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供給很難明顯增長(zhǎng)。在各方因素影響下，我們認(rèn)為5月份國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)有望在充分調(diào)整后逐步企穩(wěn)，并具有一定的反彈動(dòng)能，不過(guò)其前提必須是疫情有效防控、政策落實(shí)拉動(dòng)需求上升，這是決定反彈動(dòng)能的關(guān)鍵。

1、穩(wěn)增長(zhǎng)政策將持續(xù)加碼發(fā)力

4月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)利好政策頻出，雖然這些政策不一定立即產(chǎn)生效果，但隨著時(shí)間的推移，實(shí)效將逐步顯現(xiàn)，有助于大宗商品消費(fèi)的回升。

人民銀行、外匯局4月18日印發(fā)《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的通知》：因城施策落實(shí)好差別化住房信貸政策，靈活調(diào)整受疫情影響人群個(gè)人住房貸款還款計(jì)劃。這其中包括因疫情延期還房貸、以及針對(duì)個(gè)人房貸的降首付、降房貸利率的要求。有利于促進(jìn)房地產(chǎn)銷售向好發(fā)展。

4月25日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），指出要大力發(fā)展綠色消費(fèi)。鋼結(jié)構(gòu)、汽車、家電或有望促進(jìn)消費(fèi)。

4月26日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。會(huì)議指出，要加強(qiáng)交通、能源、水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，把聯(lián)網(wǎng)、補(bǔ)網(wǎng)、強(qiáng)鏈作為建設(shè)的重點(diǎn)。

4月27日，李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽(tīng)取交通物流保通保暢工作匯報(bào)，要求進(jìn)一步打通堵點(diǎn)暢通循環(huán)。決定加大穩(wěn)崗促就業(yè)政策力度，保持就業(yè)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

4月29日召開(kāi)的政治局會(huì)議要求，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。等于給了市場(chǎng)一顆定心丸，5.5%的目標(biāo)是不能動(dòng)搖的，這就意味著后面經(jīng)濟(jì)必須發(fā)力。會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，要支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求，優(yōu)化商品房預(yù)售資金監(jiān)管，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。由此可見(jiàn)，房地產(chǎn)將有望逐步改善。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要全力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的牽引帶動(dòng)作用。疫情對(duì)居民消費(fèi)有顯著影響，3月社會(huì)零售總額同比下降3.5%，鑒于疫情帶來(lái)的不確定性，今年居民消費(fèi)也面臨較大的增長(zhǎng)壓力，而出口也難有較大的增長(zhǎng)，因此，今年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的完成，將更加依賴投資，大量基建項(xiàng)目的開(kāi)工將有力帶動(dòng)大宗商品消費(fèi)，未來(lái)市場(chǎng)消費(fèi)可期。

2、5月份流動(dòng)性將有一定改善

流動(dòng)性不足是制約地產(chǎn)和基建穩(wěn)增長(zhǎng)的重要影響因素。但從各種資訊和數(shù)據(jù)看，近期釋放的流動(dòng)性不斷增加。一季度新增貸款同比多增6636億，其中3月同比多增3951億；一季度專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模約為1.46萬(wàn)億元，幾乎是去年同期的4倍；4月25日央行全面降準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn)，釋放中長(zhǎng)期資金5300億；今年財(cái)政支出較去年明顯更加積極，去年多存的政府存款也成為今年重要的財(cái)政融資手段，政府存款的多減對(duì)基礎(chǔ)貨幣高增提供了重要支持，3月政府存款單月減少達(dá)12657億，同比大幅多減7000億；1-3月MLF增量?jī)敉斗?000億，3月在M2同比上行0.5%至9.7%的基礎(chǔ)上，測(cè)算的超儲(chǔ)率仍達(dá)到1.6%，顯示銀行間流動(dòng)性已經(jīng)相當(dāng)充裕；二季度即將迎來(lái)萬(wàn)億增值稅留抵退稅的年內(nèi)峰值，其所采用的央行外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)上繳的融資模式也將帶來(lái)當(dāng)季約6000億的增量基礎(chǔ)貨幣大規(guī)模投放；據(jù)上海銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)數(shù)據(jù)，隔夜拆借利率從4月1日的1.604%回落到4月27日的1.303%，1個(gè)月的拆借利率聰4月1日的2.307%回落到4月27日的2.154%，3個(gè)月拆借利率相應(yīng)地從2.372%回落到2.242%。利率的大幅回落，說(shuō)明流動(dòng)性逐步改善了。而隨著流動(dòng)性的改善，資金成本逐步降低，有利于促進(jìn)房地產(chǎn)和基建進(jìn)一步發(fā)力，提振大宗商品市場(chǎng)需求。

3、疫情解封后的需求有望疊加釋放

首先是投資拉動(dòng)需求。一季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9.3%，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)15.6%，廣義和狹義基建投資增速分別達(dá)到 10.5%、8.5%（3月單月基建投資增8.8%），其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)10.0%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)8.1%，道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)3.6%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降2.9%。隨著最近的資金進(jìn)一步到位，投資增速，有望持續(xù)回升，進(jìn)而拉動(dòng)大宗商品消費(fèi)進(jìn)一步釋放。

其次是疫情解封釋放修復(fù)性需求。4月份疫情影響波及到31個(gè)省中的29個(gè)省，涉及全國(guó)333個(gè)地級(jí)市中約220個(gè)城市，占比高達(dá)66.1%，GDP占比83.7%。220個(gè)受疫情影響的城市中全面封控的少數(shù)，70%左右封控，其余的個(gè)別封控甚至未封控。受影響最嚴(yán)重的是上海和長(zhǎng)春兩地，長(zhǎng)春已有明顯好轉(zhuǎn)，上海也開(kāi)始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。整體上看，4月疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響比3月大得多。展望5月份疫情，由于各地均采取非常嚴(yán)格的管控措施，上海無(wú)癥狀感染也已快速回落并降至萬(wàn)例以下，5月中下旬全國(guó)疫情防控有望取得明顯好轉(zhuǎn)。隨著全國(guó)諸多城市的逐步解封，交通運(yùn)輸?shù)氖柰?，?月10日的678個(gè)高速公路關(guān)閉收費(fèi)站，減少到27日的8個(gè)；從同期的364個(gè)高速公路關(guān)停服務(wù)區(qū)，減少到27日的21個(gè)，需求必將有所恢復(fù)和釋放，之前受物流運(yùn)輸?shù)扔绊?，一些下游企業(yè)庫(kù)存降到較低水平，有些甚至降到極低水平，要維持正常庫(kù)存，就有一波補(bǔ)庫(kù)需求；二是下游行業(yè)修復(fù)性需求釋放。根據(jù)2020年1季度疫情受控后的表現(xiàn)看，多數(shù)行業(yè)工業(yè)增加值增速反彈，其中汽車制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)的2季度增加值增速分別較1季度提升36.5和26.9個(gè)百分點(diǎn)。

執(zhí)筆人：中國(guó)物流信息中心  李大為